>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250225
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
大小： |
1597KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復盤】
期貨市場：周二，PX&PTA窄幅震蕩，乙二醇受成本拖累價格下行。PX2505收于7114元/噸，-0.08%；PTA2505收于5048元/噸，-0.20%；EG2505收于4624元/噸，-0.90%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價格繼續(xù)僵持，紙貨5月在878/882商談，5/9換月在+1/0商談，在平水有成交。（2）PTA內(nèi)盤重心震蕩盤整，市場商談一般。本周現(xiàn)貨基差在05合約升水27-29附近，商談4659-4661；下周現(xiàn)貨基差在05合約升水38-40附近，商談4670-4672；3月下期貨基差在05合約升水57-59附近，商談4689-4691。
【重要資訊】
?。?）原油：美國將對伊朗石油實施新一輪制裁，伊拉克表示將在未來幾個月進行減產(chǎn)，油價反彈。
?。?）PX：裝置檢修降負計劃增多。截止2月21日開工85.3%，環(huán)比-0.8個百分點，開工緩慢下移。裝置動態(tài)：揚子石化、天津石化、海南煉化、中海油惠州、浙江石化、九江石化等共計616萬噸產(chǎn)能計劃3-6月份檢修，占總產(chǎn)能14%。另有福佳大化、中金石化、威聯(lián)石化、盛虹煉化等負荷下降。
?。?）PTA：裝置檢修增加。截止2月20日，PTA負荷78.2%，環(huán)比3.8個百分點，檢修增加，開工下滑；下游聚酯負荷回升至87.7%，開工季節(jié)性回升。裝置動態(tài)：恒力惠州250萬噸2月15-25日檢修，恒力大連220萬噸計劃3月1-15日檢修，逸盛寧波、大連和海南共825萬噸裝置從1月下旬至4月初陸續(xù)檢修，三房巷120萬噸計劃3月檢修，儀征化纖300萬噸計劃3月上旬檢修。
?。?）乙二醇：截止2月20日負荷72.16%，環(huán)比-2.07個百分點，裝置檢修增加，開工下滑。裝置方面：油制乙二醇裝置中，古雷石化70萬噸2月18日檢修，揚子石化30萬噸2月10日計劃外停車10-20天，富德能源50萬噸2月12日停車9-10天；上海石化38萬噸計劃3月下重啟，鎮(zhèn)海煉化80萬噸重啟推遲至年底，合成氣制乙二醇部分裝置降負導致開工下行。海外裝置停車降負增加，預計拖累后續(xù)進口量。截止2月24日當周華東港口庫存79.6萬噸，環(huán)比+1.5萬噸，進口到港集中，港口繼續(xù)累庫。但是，3月預計進口減量，港口轉(zhuǎn)為去庫。
【市場邏輯】
PX將逐步進入檢修季，對價格有底部支撐，但下游檢修增多對價格亦有壓力；PTA下游開工回升，及裝置檢修增多，供需面趨于改善而支撐加工費及價格；乙二醇階段性累庫及煤炭價格走弱對價格有壓制，但后續(xù)進口到貨預計減量，將對中遠期價格形成支撐。
【交易策略】
X緊貼成本，預計止跌整理，建議觀望，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA跟隨成本震蕩，建議觀望，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇建議當前暫時觀望，支撐位4500-4600，壓力位4800-4900。關注原油走勢、裝置動態(tài)及終端訂單情況
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