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收益率與利差總覽
　　2月17日-2月21日各券種收益率總體上行，信用利差普遍走闊。收益率方面，各券種0.5Y2Y多數(shù)上行幅度超13bp。3Y-5Y大多數(shù)券種上行超10bp。信用利差方面，0.5Y-2Y大多數(shù)券種上行超3bp。3Y-5Y半數(shù)以上券種上行超1bp。
　　Hermite算法
　　基于Hermite算法，2月17日-2月21日收益率整體上行。收益率方面，多數(shù)省份收益率大幅上行超10bp，信用利差明顯走闊，3Y青海、5Y貴州可博弈3.0%以上收益，且后者利差顯著高于中短期限，騎乘性價(jià)比高。隱含評(píng)級(jí)方面，AA-級(jí)債券表現(xiàn)明顯分化，高收益省份往往伴隨著更大的信用利差。行政層級(jí)方面，遼寧區(qū)縣級(jí)可博弈3.9%以上收益，云南區(qū)縣級(jí)可博弈4.0%以上收益。2月17日-2月21日期間產(chǎn)業(yè)債收益率總體上行，信用利差走闊，部分券種期限利差呈倒掛，1Y信用利差高于2Y。2月17日-2月21日金融債收益率整體上行，其中民營(yíng)券商次級(jí)債收益率和信用利差均顯著高于其他券種。
　　余額平均算法
　　基于余額平均算法，2月17日-2月21日收益率總體上行，信用利差整體走闊。收益率方面，5Y青海/云南可博弈3.4%及以上收益。信用利差方面，只有少數(shù)省份短期限利差顯著低于中長(zhǎng)期限。隱含評(píng)級(jí)方面，除AA-級(jí)收益明顯分化、AA(2)云南顯著較高以外，中高隱含評(píng)級(jí)各省城投債最優(yōu)個(gè)券收益無明顯差異。行政層級(jí)方面，貴州區(qū)縣級(jí)可博弈4.7%以上收益。2月17日-2月21日產(chǎn)業(yè)債收益率總體上行，金融債收益率同樣整體上行，短端上行幅度總體大于長(zhǎng)端。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、統(tǒng)計(jì)存在誤差或有遺漏；
　　2、算法偏誤；
　　3、歷史分位信號(hào)效用減弱。