久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2024年年報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收28.08億元（YoY+1%），歸母凈利潤2.68億元（YoY-28%），扣非歸母凈利潤2.59億元（YoY-27%）。其中，24Q4單季度實(shí)現(xiàn)營收7.03億元（YoY-5%，QoQ-6%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.82億元（YoY-16%，QoQ+68%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.78億元（YoY-8%，QoQ+51%），單季度業(yè)績環(huán)比改善顯著。24全年公司銷售毛利率21.77%，同比變動-2.41pct，凈利率9.57%，同比變動-3.81pct。24全年公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率合計(jì)11.50%，同比變動-0.29pct。24Q4公司利潤端改善明顯，毛利率24.42%，同、環(huán)比分別變動+0.26pct、+4.90pct，凈利率11.58%，同、環(huán)比分別變動+0.26pct、+4.90pct，我們認(rèn)為主要是高毛利的晶體類產(chǎn)品收入占比提升以及子公司焦作華康的恢復(fù)（焦作華康24H1虧損176萬，24全年盈利1127萬元），此外股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用Q4也有沖回。公司發(fā)布2024年度分配預(yù)案利潤分配預(yù)案：擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約1.52億元（含稅），占公司2024年度歸母凈利潤比率為56.44%，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。
　　 24Q4高毛利晶體類糖醇產(chǎn)品占比提升，收入結(jié)構(gòu)變化帶動盈利能力修復(fù)；舟山基地新產(chǎn)能陸續(xù)投放，支撐公司后續(xù)成長。根據(jù)公司披露經(jīng)營數(shù)據(jù)，2024年公司晶體糖醇產(chǎn)品銷量17.22萬噸，同比增長13%，實(shí)現(xiàn)營收19.43億元，同比增長2%；液體糖、醇及其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量23.31萬噸，同比增長11%，實(shí)現(xiàn)營收7.55億元，同比增長11%；其中24Q4單季度公司晶體糖醇產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收5.40億元，環(huán)比增長16%，液體糖、醇及其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收1.79億元，環(huán)比下滑26%，季度收入結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，高毛利晶體類產(chǎn)品占比明顯提升，帶動公司盈利能力修復(fù)。展望后續(xù)，隨著公司積極推進(jìn)舟山基地項(xiàng)目建設(shè)，同步對接境內(nèi)/境外客戶，以及員工的招聘和培訓(xùn)，為新產(chǎn)能的釋放和消化做足準(zhǔn)備。截至目前，舟山基地晶體山梨糖醇產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，其他產(chǎn)線以及年加工10萬噸玉米胚芽榨油項(xiàng)目、年產(chǎn)10萬噸麥芽糊精項(xiàng)目、年產(chǎn)10萬噸植脂末技改項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2025年陸續(xù)投產(chǎn)，為公司帶來顯著增量。此外，公司年產(chǎn)1萬噸精制功能糖醇及粉粒狀車間擴(kuò)建項(xiàng)目也于2024年6月開工建設(shè)。截至2024年年報(bào)，公司固定資產(chǎn)22.54億元，同比增加7.08億元，在建工程13.30億元。
　　收購資產(chǎn)開啟糖醇行業(yè)整合，核心產(chǎn)品話語權(quán)將持續(xù)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格將有提漲空間。2024年11月，公司公告擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買河南豫鑫糖醇有限公司全部股權(quán)。根據(jù)公告披露，河南豫鑫糖醇以木糖起家，不斷拓展產(chǎn)品線，目前已涵蓋木糖醇、麥芽糖醇、木糖、阿拉伯糖、赤蘚糖醇等產(chǎn)品，同時(shí)豫鑫還通過子公司盛久糖醇進(jìn)行原料木糖等產(chǎn)品的生產(chǎn)；豫鑫目前廠區(qū)面積約13萬平方米，木糖醇產(chǎn)能達(dá)到3萬噸以上，子公司盛久糖醇擁有超過3萬噸木糖產(chǎn)能，業(yè)內(nèi)均排名前列；同時(shí)與眾多國內(nèi)外知名品牌建立了合作關(guān)系；截至2024H1，河南豫鑫資產(chǎn)總計(jì)13.68億元，營業(yè)收入4.92億元，凈利潤5937萬元。華康股份作為領(lǐng)先的糖醇行業(yè)專家，產(chǎn)品線及客戶等與豫鑫高度重疊，尤其拳頭產(chǎn)品木糖醇，2021年全球市場占有率為25.5%，排名第二（僅次于丹尼斯克），國內(nèi)市場占有率58.5%，排名第一（中國生物發(fā)酵產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)）。此次收購若能成功落地，公司將進(jìn)一步強(qiáng)化木糖醇等核心產(chǎn)品的全球市占率與話語權(quán)，同時(shí)也能為舟山基地的客戶拓展助力。
　　投資分析意見：業(yè)績預(yù)測暫時(shí)不考慮河南豫鑫并表，24年舟山華康凈利潤虧損4662萬元，隨著產(chǎn)能的逐步爬升將逐步實(shí)現(xiàn)盈利，但考慮到項(xiàng)目轉(zhuǎn)固后折舊攤銷費(fèi)用的壓力，小幅下調(diào)公司2025-2026年歸母凈利潤預(yù)測為3.82、4.93億元（原值為4.00、5.26億元），新增2027年歸母凈利潤預(yù)測為6.17億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為12、9、7X，看好公司舟山基地投產(chǎn)帶來的成長性，以及行業(yè)整合帶來的產(chǎn)品價(jià)格彈性，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）原材料價(jià)格大幅上漲；2）產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌；3）新項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；4）收購尚處于籌劃階段，存在不確定性。