>> 東興證券-晨報-250303
| 上傳日期： |
2025/3/3 |
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東興證券 |
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【東興消費者服務(wù)】商社行業(yè)：把握AI+消費新場景，高性價比國產(chǎn)大模型加速應(yīng)用落地（20250303）
“AI+消費”為促消費重要抓手，高性價比國產(chǎn)大模型的推出有望加速應(yīng)用落地，關(guān)注“AI+消費”產(chǎn)業(yè)落地機會。2025年2月10日國務(wù)院常務(wù)會議，表示要支持新型消費快速發(fā)展，促進“人工智能+消費”，持續(xù)打造新產(chǎn)品、新場景和新熱點。近年來國產(chǎn)大模型不斷涌現(xiàn)，2025年1月20日DeepSeek正式發(fā)布，其兼具高性能、低成本和開源的特點。高性價比國產(chǎn)大模型能夠在提升服務(wù)性能的同時降低成本，有望加速AI技術(shù)在各場景的產(chǎn)業(yè)化落地。我們認為AI對可選消費的拉動或主要體現(xiàn)在三個路徑：（1）創(chuàng)造新的消費需求。（2）提高服務(wù)效率和消費體驗。（3）節(jié)約企業(yè)成本。
分細分行業(yè)來看，可選消費板塊有望受益于AI技術(shù)落地的行業(yè)較多，如智能家電、智能家居、教育、人服、餐飲、電商、線下零售等。部分行業(yè)已經(jīng)持續(xù)受益于AI技術(shù)的應(yīng)用，而部分行業(yè)仍處于起步階段，尚有較大開拓空間。我們摘選了可選消費板塊較大受益于AI技術(shù)的一些細分領(lǐng)域，詳細拆分AI技術(shù)對行業(yè)的影響以及重要參與者的發(fā)展現(xiàn)狀。
教育行業(yè)：是AI技術(shù)較早落地的核心場景之一，具體應(yīng)用包括AI助教、AI伴學(xué)、智能輔導(dǎo)等。AI技術(shù)通過降本增效使得教育兼顧高質(zhì)量、普惠性和個性化成為可能，有望提升整個行業(yè)的服務(wù)質(zhì)量和效率。國產(chǎn)大模型的CoT能力使AI在教育領(lǐng)域的應(yīng)用優(yōu)勢更為明顯。目前教育行業(yè)龍頭公司均在AI領(lǐng)域有布局，如豆神教育、好未來、網(wǎng)易有道、粉筆等均搭建了自研大模型，新東方、多鄰國、學(xué)大教育、行動教育、傳智教育等則是通過與第三方合作來引入AI技術(shù)。整體來看，目前AI+教育應(yīng)用場景最多的還是通過APP、網(wǎng)頁等軟件或智能硬件來實現(xiàn)答疑和授課，在全方位提升教育效率以及節(jié)約成本方面的體現(xiàn)仍較少，未來隨著AI技術(shù)應(yīng)用的逐步深入，其對公司利潤的提振作用有望進一步顯現(xiàn)。
人服行業(yè)：AI技術(shù)對行業(yè)的賦能主要體現(xiàn)在：（1）提高人選和崗位的匹配效率。（2）節(jié)約招聘成本。（3）提升人才培訓(xùn)效率。（4）優(yōu)化企業(yè)人才管理。人服行業(yè)在保就業(yè)促發(fā)展方面的政策重要性持續(xù)提高，參照日本90年代后經(jīng)濟社會運行規(guī)律來看，靈活就業(yè)人員占比提升，行業(yè)有望實現(xiàn)長足發(fā)展。AI技術(shù)將顯著提升招聘和人才培養(yǎng)效率，有望加速行業(yè)發(fā)展。同道獵聘、BOSS直聘、科銳國際均自主搭建或訓(xùn)練了大模型，賦能業(yè)務(wù)發(fā)展。
電商零售：電商行業(yè)涉及到大量的數(shù)據(jù)、文本、圖片處理，且對人力成本需求較高，因此AI技術(shù)對行業(yè)的賦能也較為明顯，主要體現(xiàn)在擴大銷售和降低成本兩大方面。國內(nèi)主流傳統(tǒng)電商平臺均為領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司，在AI技術(shù)領(lǐng)域相對較為領(lǐng)先。跨境電商公司和代運營公司近兩年陸續(xù)接入AI大模型，如小商品城、焦點科技、安克創(chuàng)新、吉宏股份、華凱壹佰、若羽臣、青木科技等，但目前僅覆蓋部分業(yè)務(wù)部分環(huán)節(jié)，在拉動銷售增長和降低成本方面的優(yōu)勢尚未完全顯現(xiàn)。同時，AI技術(shù)的應(yīng)用能夠提高投放效率和降低成本，有望在一定程度彌補關(guān)稅增加對跨境電商公司的負面影響。
線下零售：目前AI技術(shù)在傳統(tǒng)零售板塊的應(yīng)用主要分為兩種模式，一種為零售品牌公司搭建自身的AI技術(shù)框架并接入deepseek等大模型，如居然智家、孩子王、天虹股份等；另一種為依賴專業(yè)的科技公司，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)涌現(xiàn)出一批垂直大模型科技公司，如多點數(shù)智、微盟、值得買等。AI技術(shù)能夠幫助公司實現(xiàn)消費服務(wù)質(zhì)量提升、打造新的消費場景、提升運營和管理效率等。目前商超百貨渠道均處于調(diào)改階段，AI技術(shù)的應(yīng)用有望加速進程，為行業(yè)扭轉(zhuǎn)提供了新機遇。
智能穿戴：2025年，AI智能眼鏡市場將進入新品密集發(fā)布期，全球銷量有望迎來顯著增長。隨著多款新品的推出和市場滲透率的提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望充分受益于這一市場的發(fā)展。
投資策略：AI技術(shù)對消費行業(yè)的賦能總結(jié)來看主要表現(xiàn)為拉動銷售、提高運營效率和降低成本。目前消費行業(yè)的AI應(yīng)用仍處于早期階段，隨著AI技術(shù)的成熟和性價比更高的產(chǎn)品推出，其對應(yīng)行業(yè)和公司業(yè)績端的表現(xiàn)會進一步顯現(xiàn)。重點關(guān)注與AI技術(shù)結(jié)合度較高的行業(yè)和公司，如教育、人服、跨境電商、代運營和智慧零售等。短期來看率先使用AI技術(shù)并搭建大模型的公司會優(yōu)先受益，行業(yè)龍頭資金實力更為雄厚，反應(yīng)速度更快，將率先受益。中長期來看，如何利用AI技術(shù)與業(yè)務(wù)深度結(jié)合并形成差異化競爭優(yōu)勢成為關(guān)鍵。能夠搭建自身技術(shù)團隊幫助AI鏈接，積淀較為深厚且對商業(yè)模式理解較為深刻的公司有望長青。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策出現(xiàn)重大變化、AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、AI技術(shù)應(yīng)用效果不及預(yù)期、市場消費需求不及預(yù)期等。
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