>> 海通證券-濰柴動力(000338)公司公告點評：AIDC柴發(fā)帶動業(yè)績增長-250304
| 上傳日期： |
2025/3/5 |
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| 677KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
劉一鳴 |
| 下載權限： |
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大缸徑柴油機作為AIDC的重要備用電源，近期隨AI基建的不斷投入，行業(yè)迅速發(fā)展。濰柴動力是大缸徑柴油機主流廠商，在研發(fā)和市場方面持續(xù)投入，產品已經(jīng)具有全球競爭力。我們看好公司在下游高速發(fā)展的背景下，不斷進行國產替代帶來的業(yè)績增長。
根據(jù)濰柴動力投資者關系活動記錄表，公司大缸徑產品布局全面，廣泛應用于數(shù)據(jù)中心、公共事業(yè)等細分市場，持續(xù)為客戶打造定制化解決方案，具備高效、靈活的項目交付能力，全類型產品具有明顯全球競爭力。公司M系列大缸徑高速發(fā)動機產銷飽滿，產品結構持續(xù)優(yōu)化，以數(shù)據(jù)中心相關業(yè)務為代表的高端化產品占比明顯提升。公司后續(xù)將搶抓全球行業(yè)發(fā)展的機遇，發(fā)揮產品技術優(yōu)勢，加速搶占數(shù)據(jù)中心等重點高端市場，進一步提升市場份額及盈利能力。
我們認為，作為國內柴油機頭部企業(yè)，濰柴在發(fā)展AIDC柴發(fā)上具有規(guī)模優(yōu)勢?？春肁IDC柴發(fā)帶動公司的業(yè)績增長。同時，我們認為2025年國內重卡市場有望溫和復蘇，濰柴重卡鏈業(yè)務的基本盤有望進一步夯實。我們預計2024/25/26年公司營收分別為2229/2439/2640億元，歸母凈利潤分別為112/132/152億元，EPS分別為1.29/1.52/1.75元。對應2025年3月4日收盤價，PE分別為12/10/9倍?？紤]到公司為行業(yè)龍頭，確定性較強，參考可比公司，給予公司2025年13-15倍PE，合理價值區(qū)間19.72-22.76元，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：全球AI發(fā)展或基建投入不及預期，原材料價格大幅上漲。
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