>> 東北證券-奧士康(002913)攜手名幸注入新動能，全球化布局加速成長-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大小： |
632KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李玖,武芃睿 |
| 下載權限： |
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事件：
近日，奧士康發(fā)布《關于與株式會社名幸電子合作進展的公告》，宣布奧士康與名幸電子（Meiko）針對雙方簽署的《合資協(xié)議》，共同對奧士康泰國子公司JIARUIAN進行增資。增資完成后，奧士康持有JIARUIAN 85.1%的股權，名幸電子持有JIARUIAN 14.9%的股權。
點評：
攜手名幸深化海外布局，賦能泰國基地引領增長。奧士康為國內(nèi)知名PCB制造商，近年來公司持續(xù)加大對高附加價值產(chǎn)品的研發(fā)與市場開拓力度。合作方名幸電子成立于1975年，為日本PCB企業(yè)老牌廠商，終端應用于車用電子、通訊設備、工業(yè)設備、娛樂/家用電器等領域。本次增資將加強雙方合作，以名幸電子的領先行業(yè)地位和海外管理經(jīng)驗，為泰國工廠賦予全新的業(yè)績增長動力和豐富的客戶資源，打通技術到市場的全鏈條。奧士康將通過本次與Meiko的合作推動在下游領域業(yè)務的高效布局，加速現(xiàn)有產(chǎn)品在以AI服務器、AIPC、通信及網(wǎng)絡設備、汽車電子等領域的應用。產(chǎn)能方面，當前奧士康在國內(nèi)擁有湖南和廣東兩大生產(chǎn)基地規(guī)劃四個專業(yè)化工廠，其中廣東基地數(shù)字化程度更高，更具備成本優(yōu)勢。公司泰國基地投產(chǎn)，將為公司獲取海外訂單、邁向全球化奠定了基礎，且通過進一步強化奧士康與名幸電子在PCB行業(yè)的全球化合作，有望持續(xù)提升奧士康綜合競爭力和市場地位。
AI引領PCB量價齊升，公司前瞻布局有望持續(xù)受益。目前AIPC市場整體處于AIReady向AIOn過渡的階段，AIPC滲透率穩(wěn)步提升。AIPC快速增長推動高端多層PCB和HDI的需求以支持大量的數(shù)據(jù)計算和處理。在此背景下，公司針對AIPC開發(fā)過程中涉及的各類高密度互連（HDI）技術和通孔制作進行創(chuàng)新，AIPC相關產(chǎn)品已經(jīng)獲得聯(lián)想、華碩等知名大廠的認可，目前已穩(wěn)步實現(xiàn)量產(chǎn)和供貨，將為公司未來的成長帶來全新的動力和強勁的增長點。此外，公司持續(xù)聚焦對AI服務器等高附加值產(chǎn)品的研發(fā)投入與市場開拓，緊握AI服務器產(chǎn)品的高速發(fā)展機會，以及通用服務器換代升級契機，服務器相關業(yè)務收入快速增長。公司有望持續(xù)受益AI發(fā)展機遇。
盈利預測與投資評級：我們預計2024/2025/2026年歸母凈利潤分別為3.79/5.19/6.08億元，對應分別為PE為24/17/15倍，考慮公司攜手名幸有望加速成長，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)需求不及預期、原材料價格波動、市場競爭加劇
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