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遠(yuǎn)期面臨運(yùn)力供應(yīng)端壓力，船司3月份主動(dòng)空班使得運(yùn)力壓力環(huán)比前期統(tǒng)計(jì)減少,4月份運(yùn)力相較2024年仍較多。3月份統(tǒng)計(jì)周均運(yùn)力25.14萬(wàn)TEU，WEEK10/11/12/13周運(yùn)力分別為22.21/25.11/21.75/30.59萬(wàn)TEU，同比2024年增加超過(guò)20%。4月份統(tǒng)計(jì)運(yùn)力月度周均運(yùn)力為27.84萬(wàn)TEU，WEEK14/15/16/17周運(yùn)力分別為26.7/24.88/31.43/28.32萬(wàn)TEU，同比2024年同樣增加20%以上。
　　馬士基4月份漲價(jià)函公布，后期其他船司預(yù)計(jì)會(huì)逐步跟隨，關(guān)注船司是否會(huì)調(diào)整4月份運(yùn)力配合漲價(jià)。3月5日，馬士基公布4月份漲價(jià)函，價(jià)格為2600/4000,與3月份宣漲價(jià)格一致。目前4月份運(yùn)力仍相對(duì)較高，較2024年同期增加20%+，關(guān)注后續(xù)船司是否會(huì)主動(dòng)空班壓縮4月份運(yùn)力去支撐挺價(jià)效果，4月份貨量較3月份貨量預(yù)計(jì)有所回升。馬士基3月最后一周價(jià)格降至1800美元/FEU，若月底低價(jià)能引發(fā)低價(jià)搶訂艙，推動(dòng)船司建立rolling pool,會(huì)在一定程度抬升4月份挺價(jià)落地效果。目前4月份運(yùn)價(jià)落地情況仍相對(duì)模糊,投資者參與4月合約需謹(jǐn)慎。
　　遠(yuǎn)期合約（06、08）隨著旺季的來(lái)臨,7月份之前每個(gè)月預(yù)計(jì)船司都會(huì)發(fā)漲價(jià)函，強(qiáng)預(yù)期或使兩個(gè)合約短期走勢(shì)較強(qiáng)。隨著時(shí)間推移以及哈馬斯與以色列在第二階段談判的不斷推諉，6月以及8月蘇伊士運(yùn)河復(fù)航的概率逐漸降低，06合約以及08合約或?qū)⒉粫?huì)計(jì)價(jià)蘇伊士運(yùn)河復(fù)航，后續(xù)博弈逐漸轉(zhuǎn)向旺季成色。參考季節(jié)性規(guī)律，隨著春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及歐洲地區(qū)圣誕貨品出口時(shí)期到來(lái)，4-8月份，遠(yuǎn)東-歐洲貨量不斷抬升，且船司在對(duì)應(yīng)月份可能會(huì)每個(gè)月都會(huì)發(fā)布漲價(jià)函，推動(dòng)運(yùn)價(jià)處于相對(duì)高位。6月以及8月合約多頭配置相對(duì)安全，但是投資者需要關(guān)注向上高度問(wèn)題。2025年遠(yuǎn)東-歐洲航線的供需端與2024年差異較大，我們認(rèn)為旺季價(jià)格的高度需要降低預(yù)期。供給端:紅海繞行引發(fā)的運(yùn)力缺口2024年四季度基本已經(jīng)被彌補(bǔ)，2025年3月份以及4月份上海-歐基港月度周均可用運(yùn)力均比2024年同期增加20%+;需求端:2024年中國(guó)對(duì)南美出口激增（電動(dòng)汽車提前發(fā)貨搶占市場(chǎng)），部分運(yùn)力被調(diào)配至南美航線，間接減少歐洲航線的可用運(yùn)力;由于紅海復(fù)航的不確定性，2024年歐洲企業(yè)提前備貨應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈擾動(dòng);2024年7-8月份的巴黎奧運(yùn)會(huì)推動(dòng)歐洲地區(qū)的階段進(jìn)口。同時(shí)也需關(guān)注另外一個(gè)點(diǎn)，Amiti,Reddimg.weimstein 2019年的學(xué)術(shù)研究表明有效外國(guó)關(guān)稅率的1%報(bào)復(fù)性增加與美國(guó)總出口下降1.8%有關(guān)，若美國(guó)與全球主要國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易爭(zhēng)端引發(fā)相互的應(yīng)對(duì)，可能會(huì)造成全球貿(mào)易量萎縮，進(jìn)而對(duì)歐線產(chǎn)生不利影響，后續(xù)需要持續(xù)跟蹤。