>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，豆粕偏弱震蕩-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大小： |
3030KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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策略摘要
昨日豆粕期價(jià)偏弱震蕩，國(guó)內(nèi)方面，油廠節(jié)后備貨不足，且國(guó)內(nèi)2-3月大豆到港偏緊，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)供應(yīng)略顯緊張，當(dāng)下巴西升貼水保持堅(jiān)挺，進(jìn)口成本的抬升支撐了國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格，導(dǎo)致短期內(nèi)國(guó)內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。但是在當(dāng)前巴西收獲進(jìn)度快速回升，阿根廷天氣改善的情況下，預(yù)計(jì)新季大豆上市后，供應(yīng)將重回寬松，預(yù)計(jì)將會(huì)給到美豆及國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格較大的壓力。此外，目前中美已經(jīng)出臺(tái)政策對(duì)于部分產(chǎn)品互加10%關(guān)稅，但是當(dāng)下中國(guó)對(duì)美關(guān)稅里并未包含大豆，后期仍需對(duì)中美貿(mào)易政策的情況以及巴西新季大豆情況進(jìn)行持續(xù)關(guān)注。
核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤豆粕2505合約2881元/噸，較前日變動(dòng)-93元/噸，幅度-3.13%；菜粕2505合約2477元/噸，較前日變動(dòng)-99元/噸，幅度-3.84%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3680元/噸，較前日變動(dòng)-70元/噸，現(xiàn)貨基差M05+799，較前日變動(dòng)23；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨3510元/噸，較前日變動(dòng)-110元/噸，現(xiàn)貨基差M05+629，較前日變動(dòng)-17；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3480元/噸，較前日變動(dòng)跌-100元/噸，現(xiàn)貨基差M05+599，較前日變動(dòng)-7。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2550元/噸，較前日變動(dòng)-100元/噸，現(xiàn)貨基差RM0573，較前日變動(dòng)-1。
近期市場(chǎng)資訊，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司數(shù)據(jù)顯示，3月2日，巴西2024/25年度大豆收獲進(jìn)度為48.4%，上周36.4%，去年同期47.3%，這也是本年度迄今首次超過(guò)去年同期。其中馬托格羅索州為80.4%，上周66.7%，去年同期82.4%；帕拉納州49.0%，上周40.0%，去年同期52.0%。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
策略摘要
昨日玉米期價(jià)震蕩運(yùn)行，國(guó)內(nèi)方面，供應(yīng)端，本月北方地區(qū)種植戶開始為春耕資金做準(zhǔn)備，售糧積極性有所提高，疊加氣溫回暖將迎來(lái)集中銷售期。但是由于春節(jié)前售糧進(jìn)度快于去年，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)節(jié)后余糧供應(yīng)壓力不大，農(nóng)戶惜售情緒明顯。南北方港口庫(kù)存維持高位，短期也抑制玉米價(jià)格的上漲。此外，貿(mào)易商也開始逐步建庫(kù)，短期內(nèi)支撐玉米價(jià)格。需求端，深加工企業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，開工率逐步回升，生豬存欄維持高位，玉米飼用消費(fèi)旺盛，但下游企業(yè)當(dāng)下對(duì)于高價(jià)玉米接受程度一般，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。近期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)儲(chǔ)玉米收購(gòu)，2025年進(jìn)口玉米動(dòng)態(tài)，未來(lái)新季小麥的上市情況，以及替代谷物的投放政策。
核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤玉米2505合約2283元/噸，較前日變動(dòng)-27元/噸，幅度-1.17%；玉米淀粉2503合約2652元/噸，較前日變動(dòng)-40元/噸，幅度-1.49%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格2150元/噸，較前日變動(dòng)0元/噸，現(xiàn)貨基差為C05-73，較前日變動(dòng)27；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2650元/噸，較前日變動(dòng)0元/噸，現(xiàn)貨基差CS03+-2，較前日變動(dòng)40。
近期市場(chǎng)資訊，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司監(jiān)測(cè)，截至3月2日，二季玉米播種進(jìn)度70%，低于去年同期的74%。此前CONAB預(yù)計(jì)2024/25年度巴西玉米總產(chǎn)量1.22億噸，同比增長(zhǎng)5.5%；國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為創(chuàng)紀(jì)錄的8692萬(wàn)噸；出口量3400萬(wàn)噸，低于上年的3850萬(wàn)噸，將是2020/21年度以來(lái)最低出口量。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
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