>> 華泰期貨-苯乙烯日報：苯乙烯庫存繼續(xù)累積-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大?。?/td>
| 1964KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
上游原油方面，OPEC按計劃如期4月開始復產(chǎn)，原油下挫，拖累純苯及苯乙烯成本型回落。純苯方面，純苯美韓價差仍低，韓國純苯發(fā)中國壓力仍存，中國到港量級偏高，但港口庫存再度去化，下游提貨韌性偏強，下游開工仍是關(guān)鍵變量，下游CPL開工仍高給與純苯剛需支撐，關(guān)注苯酚、己二酸等開工邊際變化；國內(nèi)純苯開工已回落，3-4月進入集中檢修期。苯乙烯方面，港口庫存仍延續(xù)累庫；國內(nèi)3月檢修量級有限，仍遲遲未出現(xiàn)庫存觀點，關(guān)注下游提負速率。下游EPS開工季節(jié)性恢復尚可，PS開工恢復仍慢，ABS開工變化不大，三大硬膠庫存壓力仍同期偏高。
核心觀點
市場分析
純苯方面：純苯港口庫存14.50萬噸（-1.00萬噸）；純苯CFR中國加工費247美元/噸（-2美元/噸），純苯FOB韓國加工費226美元/噸（-2美元/噸），純苯美韓價差-40.2美元/噸（-24.2美元/噸），仍處于關(guān)閉狀態(tài)。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差10元/噸（0元/噸）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差83元/噸（4元/噸），仍堅挺；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤-471元/噸（0元/噸），預期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存194100噸（14100噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存129600噸（5100噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率75.7%（-1.0%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤452元/噸（-6元/噸），PS生產(chǎn)利潤2元/噸（44元/噸），ABS生產(chǎn)利潤371元/噸（88元/噸）。EPS開工率57.25%（1.03%），PS開工率58.70%（1.50%），ABS開工率72.99%（0.89%），下游開工季節(jié)性低位。
策略
單邊觀望；純苯加工費逢低做擴；EB-BZ逢高做縮
風險
上游原油價格大幅波動，宏觀政策刺激兌現(xiàn)力度
|
|
