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策略摘要
　　聚烯烴下游開工季節(jié)性回升，但需求恢復(fù)緩慢，維持剛需采購，需求恢復(fù)弱于預(yù)期，聚烯烴承壓運(yùn)行。3月新裝置惠州?？松梨凇⑸綎|新時(shí)代、內(nèi)蒙寶豐3號(hào)線均試車成功，有陸續(xù)釋放產(chǎn)能可能性，前期檢修裝置密集重啟，產(chǎn)能利用率上升，聚烯烴產(chǎn)量高位運(yùn)行，市場(chǎng)供應(yīng)有壓力。聚乙烯基差持續(xù)回落，但下行速率明顯放緩，預(yù)計(jì)3月仍將小幅走弱。上游原油與丙烷偏弱運(yùn)行，成本端支撐走弱。聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)庫存維持去庫，但中游環(huán)節(jié)貿(mào)易商庫存積累。
　　核心觀點(diǎn)
　　 市場(chǎng)分析
　　價(jià)格與基差方面，L主力合約收盤價(jià)為7878元/噸（-27），PP主力合約收盤價(jià)為7307元/噸（-36），LL華北現(xiàn)貨為8110元/噸（-10），LL華東現(xiàn)貨為8080元/噸（0），PP華東現(xiàn)貨為7340元/噸（-50），LL華北基差為232元/噸（17），LL華東基差為202元/噸（27），PP華東基差為33元/噸（-14）。
　　上游供應(yīng)方面，PE開工率為87.7%（2.0%），PP開工率為79.1%（1.9%）。
　　生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為747.6元/噸（44.0），PP油制生產(chǎn)利潤為-182.4元/噸（44.0），PDH制PP生產(chǎn)利潤為67.4元/噸（-1.7）。
　　進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤為-275.1元/噸（-1.8），PP進(jìn)口利潤為-395.2元/噸（-11.7），PP出口利潤為45.6美元/噸（1.4）。下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為31.6%（7.2%），PE下游包裝膜開工率為34.9%（3.8%），PP下游塑編開工率為46.1%（0.8%），PP下游BOPP膜開工率為61.3%（0.6%）。
　　策略
　　單邊：塑料謹(jǐn)慎偏空。
　　跨期：無。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治影響，原油價(jià)格波動(dòng)，下游需求恢復(fù)情況