>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：智利2月出口鋰鹽減少，國內(nèi)過剩程度或緩解-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大小： |
1082KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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策略摘要
盤面維持偏弱震蕩運(yùn)行，基本面方面，根據(jù)SMM報(bào)道，當(dāng)天雅保鋰輝石精礦拍賣活動(dòng)結(jié)束，拍賣標(biāo)的為近1.6萬噸5.61%鋰輝石精礦，成交價(jià)位為人民幣6701元/噸，從鎮(zhèn)江港自提，礦端價(jià)格仍有支撐。2月智利碳酸鋰出口數(shù)量為1.46萬噸，環(huán)比減少43%，同比減少27%。其中出口到中國1.2萬噸，環(huán)比減少37%，同比減少25%；出口到韓國的數(shù)量為2229噸，環(huán)比減少51.7%，同比增加22.5%；出口到日本293噸，環(huán)比同比均有減少。下游維持剛需采購，國內(nèi)產(chǎn)量增加較多，消費(fèi)處于淡季，3月預(yù)計(jì)維持累庫格局，但由于智利供應(yīng)有所減少，國內(nèi)過剩程度或緩解，需關(guān)注3月產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)變化以及3月倉單注銷對(duì)盤面的影響。單邊區(qū)間操作，期權(quán)關(guān)注賣出寬跨式。
核心觀點(diǎn)
市場分析
2025年3月5日，碳酸鋰主力合約2505開于75320元/噸，收于75340元/噸，當(dāng)日收盤價(jià)較昨日結(jié)算價(jià)收跌0.32%。當(dāng)日成交量為107729手，持倉量為267741手，較前一交易日減少5751手，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，目前期貨升水電碳490元/噸。所有合約總持倉379344手，較前一交易日減少8558手。當(dāng)日合約總成交量較前一交易日增加18546手，成交量增加，整體投機(jī)度為0.33。當(dāng)日碳酸鋰倉單46421手，較上個(gè)交易日減少1手。
盤面：當(dāng)日碳酸鋰開盤后整日寬幅震蕩，最終收漲0.08%。
碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2025年3月5日電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)7.38-7.59萬元/噸，較前一交易日下跌0.01萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)7.24-7.34萬元/噸，較前一交易日下跌0.01萬元/噸。
庫存方面：根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為11.55萬噸，其中冶煉廠庫存為4.48萬噸，下游庫存為3.12萬噸，其他庫存為3.95萬噸，冶煉廠和下游企業(yè)累庫明顯。
供應(yīng)端：據(jù)SMM調(diào)研，預(yù)計(jì)2025年2月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加2%，同比增加97%，預(yù)計(jì)3月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量將顯著上行，疊加進(jìn)口貨源增長明顯，3月供給過剩幅度超預(yù)期；盡管碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌，但更多是貿(mào)易商與下游材料廠之間的降價(jià)出貨，上游鋰鹽廠挺價(jià)情緒仍強(qiáng)，短期或難以出現(xiàn)大范圍的虧損減產(chǎn)；鋰礦價(jià)格與碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)背離，關(guān)注外采原料高成本企業(yè)生產(chǎn)情況。
成本方面，此前價(jià)格下行階段主流礦山并不急于出貨，同時(shí)貿(mào)易商鎖定一部分現(xiàn)貨，造成了鋰礦現(xiàn)貨流通相對(duì)偏緊的局面；不過，近期鋰礦發(fā)運(yùn)情況有所好轉(zhuǎn)，更多鋰礦資源到港，鋰礦價(jià)格可能進(jìn)一步下行，從而削弱碳酸鋰的成本支撐。
需求方面，需求方面，材料廠盈利情況仍不不樂觀，整體減虧意愿強(qiáng)烈，行業(yè)集中度進(jìn)一步加強(qiáng)，頭部企業(yè)接近滿產(chǎn)甚至尋求外部代加工，而中小企業(yè)訂單顯著減少，3月排產(chǎn)增幅有限，同時(shí)碳酸鋰客供增加，需求整體呈現(xiàn)疲態(tài)；現(xiàn)實(shí)層面需求暫未啟動(dòng)，不過盤面或交易兩會(huì)政策預(yù)期以及上半年旺季來臨，不過市場也有旺季落空的擔(dān)憂。
策略
策略方面，期貨區(qū)間操作，期權(quán)關(guān)注賣出寬跨式或賣出虛值看漲。
風(fēng)險(xiǎn)
1、消費(fèi)端不及預(yù)期，
2、供應(yīng)端增量超預(yù)期，
3、宏觀情緒及持倉變動(dòng)影響。
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