>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：市場情緒偏空，棉價走勢承壓-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2505合約13520元/噸，較前一日變動-85元/噸，幅度-0.62%。現(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價14610元/噸，較前一日變動-14元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1090，較前一日變動71；3128B棉到廠價全國均價14877元/噸，較前一日變動-3元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1357，較前一日變動82。
近期市場資訊，據(jù)CAI公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2025年3月2日當(dāng)周，印度棉花周度上市量9.7萬噸，同比下滑8%；印度2024/25年度的棉花累計上市量370.4萬噸，同比增長1%。CAI累計上市量達24/25年度預(yù)測平衡表產(chǎn)量（513萬噸）的72.2%，同比慢6%。
昨日鄭棉期價震蕩下跌。盡管最新的USDA展望論壇調(diào)降25/26年度全球棉花產(chǎn)量和期末庫存，調(diào)增全球棉花消費量，報告整體偏多，為盤面帶來基本面的支撐，但短期內(nèi)供應(yīng)寬松的局面難以改變，疊加特朗普再度加征關(guān)稅，需求端預(yù)計進一步受到制約，市場偏空氛圍持續(xù)，ICE美棉不排除繼續(xù)探底的可能性。后續(xù)需關(guān)注美棉植棉意向落地情況及天氣旱情等擾動因素的影響。國內(nèi)方面，24/25年度國內(nèi)超預(yù)期增產(chǎn)，商業(yè)庫存處于歷史同期高位，供應(yīng)壓力凸顯，套保資金也持續(xù)壓制盤面。25/26年度國內(nèi)植棉面積預(yù)期增加，供應(yīng)端壓力持續(xù)存在。盡管市場對旺季需求仍有期待，但目前來看下游整體表現(xiàn)一般，新增訂單不足，紗廠目前剛需補庫為主，關(guān)稅增加后國內(nèi)出口企業(yè)將面臨更大壓力，對美出口訂單或進一步受限，需求端短期來看較難出現(xiàn)明顯的支撐，關(guān)注金三銀四旺季預(yù)期的落地情況。
策略
中性。旺季預(yù)期仍存，但關(guān)稅憂慮加劇，短期在市場情緒影響下鄭棉預(yù)計依舊承壓。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
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