>> 華泰期貨-燃料油日報：板塊延續(xù)跌勢，基本面變化暫時有限-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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| 1711KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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策略摘要
高硫燃料油現(xiàn)實基本面仍較為堅挺，但估值已處于絕對高位，需求端存在負反饋，上方阻力開始顯現(xiàn)。低硫燃料油基本面較為寬松，市場結(jié)構(gòu)弱勢運行。
核心觀點
市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收跌2.68%，報3088元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收跌2.47%，報3597元/噸。
在弱預期的驅(qū)動下，原油價格維持弱勢，Brent已跌至70美元附近，并對包括燃料油在內(nèi)的下游品種價格形成壓制。就燃料油自身基本面來看，近期變化相對有限，高低硫強弱分化格局還在延續(xù)。具體來看，高硫油現(xiàn)貨依然偏緊，但需求端負反饋已逐步兌現(xiàn)，給裂解價差與月差帶來上方阻力。與此同時，低硫燃料油基本面較為寬松，核心矛盾在于剩余產(chǎn)能逐漸增長、下游船燃需求被替代，到5月份地中海ECA規(guī)則生效，低硫燃料油需求將進一步承壓。
策略
FU中性，LU中性偏空；高硫油現(xiàn)實基本面偏緊，但估值已處于絕對高位，上方存在阻力，建議保持謹慎。
風險
海外低硫燃料油產(chǎn)量大幅下滑；低硫燃料油國產(chǎn)量回升不及預期；低硫船燃需求超預期
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