>> 信達(dá)期貨-鋅鎳不銹鋼早報：宏觀拉動板塊，鋅鎳等待機(jī)會做空-250307
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樓家豪 |
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宏觀&行業(yè)消息：【泰克資源計(jì)劃向亞洲銷售鋅以避免美國關(guān)稅】外媒3月4日消息，加拿大礦業(yè)公司泰克資源（Teck）首席執(zhí)行官Jonathan Price周二表示，該公司一直在制定計(jì)劃，打算將鋅銷售至亞洲而非美國，以規(guī)避唐納德特朗普政府對加拿大進(jìn)口產(chǎn)品征收的關(guān)稅。Price在多倫多舉行的PDAC礦業(yè)行業(yè)會議上表示，泰克資源公司的大部分精煉鋅都銷往美國，數(shù)月來公司一直在制定應(yīng)急計(jì)劃。Price表示：“我們一直在預(yù)留倉儲能力，還在尋找港口的存儲空間，以便將金屬出口到亞洲?！薄拔覀儠业劫I家，價格也會隨之調(diào)整?！痹摴镜囊晃淮矸Q，額外的倉儲和港口空間將設(shè)在加拿大。泰克資源每年生產(chǎn)約26萬噸精煉鋅。（上海金屬網(wǎng)編譯）
板塊觀點(diǎn)：近兩日有色板塊各品種皆出現(xiàn)不同程度的上漲或反彈，其主要原因還是受到宏觀方面對銅價的指引，帶動板塊總體向上。海外方面，特朗普關(guān)稅政策持續(xù)更新，華爾街日報表示特朗普可能將對銅征收25%的關(guān)稅，同時德國作為歐洲最大經(jīng)濟(jì)體，提議設(shè)立5000億歐元的基礎(chǔ)設(shè)施基金，也推動了銅的消費(fèi)預(yù)期。國內(nèi)方面，正在召開的的重要會議上對于消費(fèi)的政策提議同樣偏向積極，使得有色板塊情緒偏向樂觀。
鎳&不銹鋼：鎳礦庫存當(dāng)前屬于正常水平，結(jié)合各品礦價小幅上漲和菲律賓雨季的延續(xù)，礦端當(dāng)前并無明確的價格指向，短期對鎳價影響較小。但是進(jìn)入接下來的三月后半段之后，需要考慮菲律賓走出雨季，并且印尼RKAB進(jìn)展順利，不再需要和中國爭奪菲律賓鎳礦，從而導(dǎo)致鎳礦價格可能出現(xiàn)明顯下移，對于鎳價的成本支撐或?qū)⑥D(zhuǎn)弱。而需求并未出現(xiàn)明顯變化。電積鎳本身的生產(chǎn)成本近半年來基本維持在11.5萬-12萬元/噸之間。由于印尼鎳礦審批增加，成本支撐力度下降。上方壓力線可由外采廠家成本和下游硫酸鎳臨界點(diǎn)共同得出，約在13萬一線，壓力位牢固，而成本可能坍塌。但短期受到宏觀拉動，板塊總體偏暖，需要等待機(jī)會再做空。操作建議：觀望
鋅：從礦端利潤的跟蹤來看，1月之后鋅礦企業(yè)的利潤出現(xiàn)快速的下滑，但絕對位置依舊居高不下。當(dāng)前鋅精礦企業(yè)生產(chǎn)利潤依舊居高的情況之下，國內(nèi)鋅精礦企業(yè)的開工率大概率將延續(xù)高位，預(yù)計(jì)國內(nèi)礦端產(chǎn)量偏高。從港口庫存來看，2024年10月中旬之后，鋅礦庫存持續(xù)累增，只有春節(jié)前備貨是出現(xiàn)小幅去化，目前已經(jīng)轉(zhuǎn)回累增，礦端庫存也偏向充足。TC價格持續(xù)反彈已經(jīng)持續(xù)接近三個月，本周還在繼續(xù)反彈，進(jìn)口加工費(fèi)回正。綜合加工費(fèi)、進(jìn)口量、港口庫存和礦端開采利潤來看，礦端向充足轉(zhuǎn)變的概率更大。而鋅價前期偏強(qiáng)運(yùn)行的核心支撐就在于長時間的礦端緊張，該項(xiàng)支撐轉(zhuǎn)弱后，預(yù)計(jì)鋅價將轉(zhuǎn)向偏空運(yùn)行。下游來看，鍍鋅板卷鋼廠庫存和社會庫存累增情況證明終端需求偏弱。鋼廠庫存已經(jīng)連續(xù)累增7周，社會庫存連續(xù)累增10周。結(jié)合供需兩端，總體趨勢預(yù)計(jì)為供應(yīng)轉(zhuǎn)松而需求復(fù)蘇較慢，但是宏觀對板塊有所拉動，因此短期不建議偏空操作。操作建議：觀望；等待做空機(jī)會
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