>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250306
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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| 2250KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場邏輯】
近期宏觀情緒影響，橡膠期價波動較為劇烈。全球多個主產(chǎn)區(qū)面臨停割或處于割膠旺季尾聲，供應(yīng)偏緊狀態(tài)下對膠價有支撐。天然橡膠東南亞產(chǎn)區(qū)整體降雨量較上一周期增加，原料端短期仍有支撐。船貨到港增加，現(xiàn)貨流通增加，青島現(xiàn)貨總庫存繼續(xù)呈現(xiàn)累庫態(tài)勢，由于原料價格偏高，下游輪胎廠觀望采購心態(tài)較濃，一般貿(mào)易出庫量環(huán)比增幅不大。需求端，開工率上半鋼胎開工亮眼，全鋼胎表現(xiàn)偏弱，天然橡膠的需求端暫時還沒看到明顯驅(qū)動?；久娑嗫战豢?，短期供應(yīng)緊張與庫存累計之間僵持，當(dāng)前處于較關(guān)鍵的時間節(jié)點(diǎn)，需關(guān)注后續(xù)到港情況、去庫情況、供應(yīng)情況等。若去庫進(jìn)度較慢，隨著進(jìn)入3月底國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐漸開割，在供應(yīng)邊際好轉(zhuǎn)預(yù)期帶動下，存在季節(jié)性走弱的可能性。中長期來看，橡膠仍處于大的產(chǎn)能周期拐點(diǎn)，年內(nèi)預(yù)計重心上移。
【交易策略】
短線上受宏觀擾動影響價格波動加大，季節(jié)性供應(yīng)偏緊支撐價格，供需僵持格局下預(yù)計高位寬幅震蕩，操作上建議保持謹(jǐn)慎觀望，等待后續(xù)方向。RU2505合約支撐位165000-16600元/噸，壓力位18500-18600元/噸。NR2505合約支撐位138000-14000元/噸，壓力位15900-16000/噸。
合成橡膠：
【市場邏輯】
合成橡膠方面，還是以跟隨成本端丁二烯行情走勢。近期丁二烯價格大幅下挫，市場氛圍較弱，帶動合成橡膠期價下跌。目前來看，截至2月28日最新周數(shù)據(jù)丁二烯的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)量均維持高位，之前雖然有部分裝置傳檢修計劃，但對高產(chǎn)量情況難以產(chǎn)生較大影響。丁二烯價格仍然偏高，利潤高位提升廠家生產(chǎn)積極性。本周期（20250227-0305）國內(nèi)丁二烯樣本總庫存環(huán)比下降2.88%，樣本港口庫存環(huán)比下降5.19%，庫存有所去化。港口庫存雖有小幅下降，但仍維持三萬噸以上相對高位。基本面上供應(yīng)端仍面臨較大壓力，后續(xù)預(yù)計還是小幅偏弱走勢。合成橡膠供需層面暫無顯著變化嗎，短期宏觀形勢加劇擾動，行情跟隨成本端震蕩走弱為主。
【交易策略】
宏觀情緒擾動帶動合成橡膠期價波動，丁二烯基本面上面臨供應(yīng)壓力預(yù)計走勢偏弱，合成橡膠期價跟隨成本端走勢重心下移，可考慮逢高沽空。BR2504合約支撐位129000-13000元/噸，壓力位15300-15500元/噸。
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