>> 華西證券-250+地市經濟財政債務大盤點(2024)-250307
| 上傳日期: |
2025/3/7 |
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| 1949KB |
| 格式: |
pdf 共24頁 |
來源: |
華西證券 |
| 評級: |
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作者: |
姜丹 |
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2024年各省份GDP增速均為正,共有21個省份GDP同比增速跑贏全國(5.0%),西藏和新疆增速領跑。從一般公共預算收入增速來看,26個省份實現(xiàn)正增長,但增速整體放緩,且主要靠非稅收入,有22個省份非稅收入增速超過5%,而20個省份稅收收入下降。 2024年11月,“6+4”萬億元地方債資金支持化債政策出臺,使得除青海、內蒙古、遼寧和上海外,其余27個省份地方政府債務余額增速均超過10%,各省政府債務率均有所提升。城投有息債務增幅相對較小,但一般公共預算收入增速放緩,導致超半數省份城投債務率也上升。 結合各省政府工作報告和財政預算執(zhí)行報告中對化債的表述來看,2024年,各地在化解隱性債務、壓降融資平臺數量、降低融資成本等方面取得了積極成效。寧夏、陜西、新疆等表示超額(超計劃/提前)完成隱性債務化解任務,吉林、遼寧、內蒙古等在融資平臺壓降方面取得了顯著成果。 截至2025年3月2日,已披露2024年經濟財政債務數據且有城投債的地級行政單位超過250個,本文以此為樣本進行分析。2024年大部分地市GDP實現(xiàn)增長,西部地區(qū)增速更高。從GDP總量來看,江蘇、山東、福建、浙江的發(fā)債地市經濟實力整體較強,3000億元以上的地市比例超過70%。從GDP增速來看,有13個地市GDP增速在7%以上,主要位于新疆、四川和廣西等西部省份。 近八成地市財政收入增長,但收入質量有所惡化。一般公共預算增速在10%以上的地市主要分布在新疆、湖北、云南和廣西等中西部省份,而江蘇、浙江、福建、廣東等東部省份大部分地市一般公共預算收入增速在5%以下。但大部分地市一般公共預算收入的增長較為依賴非稅收入,2024年僅27個地市稅收占比上升,其中廣西有4個,云南有3個。 債務負擔方面,全國呈現(xiàn)出南方地區(qū)城投債務率高于北方地區(qū)的特點,江蘇、浙江、湖南等多數地市城投債務率偏高,而華北地區(qū)和廣東多數地市較低,這與發(fā)債城投的數量有較大關系。2024年各地市城投有息債務增速放緩,但伴隨著一般公共預算收入增速也放緩,六成地市城投債務率較2023年上升,主要分布在廣東、湖南、山東和江蘇等省份。九成以上地市政府債務率上升,這主要和2萬億元置換隱債的再融資專項債發(fā)行相關。 綜合經濟財政債務數據表現(xiàn)來看,2024年湖北、新疆、西藏和重慶基本面改善明顯,同時滿足GDP增速5.5%以上、一般公共預算收入增長6%以上、城投債務率下降。地級市中,新疆博爾塔拉州、昌吉州和阿克蘇地區(qū),湖北咸寧、隨州、鄂州、黃石、孝感和宜昌,西藏拉薩,四川德陽、巴中、綿陽、廣元、內江、涼山州和雅安,山東東營基本面改善較為明顯,同時滿足GDP增速6%以上、一般公共預算收入增長6%以上、城投債務率下降。 風險提示 數據統(tǒng)計范圍局限性,經濟發(fā)展超預期,城投平臺發(fā)生超預期信用風險事件。
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