>> 東證期貨-化工套利觀察(2月)-250306
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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| 4146KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊梟,曹璐,楊喆 |
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★2月化工板塊市場走勢淺析
2月以來，能源端持續(xù)走弱，尤其是國內(nèi)動力煤價格加速下跌。同期，化工整體走勢也偏弱。油化工品種比如PX、苯乙烯受原油影響跌幅相對較大。而燒堿受春節(jié)假期影響現(xiàn)貨迅速走弱導(dǎo)致盤面大幅下滑。此外紙漿受國內(nèi)疲軟需求的拖累，價格并未能借著特朗普關(guān)稅的沖擊而向上突破震蕩區(qū)間。
2月化工多數(shù)品種受春節(jié)假期影響庫存繼續(xù)累積。但尿素和瓶片庫存出現(xiàn)了明顯下降。2月化工估值走勢分化。尿素和PX受成本下行的影響而出現(xiàn)了估值的被動擴(kuò)張。但也有部分品種由于2月整體價格下行比較明顯，導(dǎo)致估值被壓縮，比如燒堿和苯乙烯。2月化工產(chǎn)量在不考慮生產(chǎn)天數(shù)明顯減少的情況下環(huán)比基本穩(wěn)定。EG和尿素的平均日度產(chǎn)量環(huán)比有所提升。而瓶片由于生產(chǎn)利潤不佳，供給端則出現(xiàn)了明顯的收縮。
★月差套利
燒堿9-1正套：季節(jié)性會為9-1正套兜底，而燒堿本身不差的供需格局會為正套的上行提供條件。
★跨品種套利
玻璃-純堿套利：2月該策略表現(xiàn)欠佳，但純堿的階段性檢修利好或已接近尾聲，而玻璃的旺季即將到來，預(yù)計(jì)價差會有所修復(fù)。
瓶片-PTA-乙二醇跨品種套利：瓶片供給階段性收縮且成本跌幅較大或帶來加工費(fèi)的改善。
短纖-瓶片套利：2025年短纖供需格局或繼續(xù)改善，但瓶片仍處泥潭，建議關(guān)注PF-PR價差逢低做擴(kuò)機(jī)會。
苯乙烯-純苯跨品種套利：在PO/SM及非一體化裝置利潤壓降背景下，苯乙烯3-4月供應(yīng)量或較預(yù)期下修，同時考慮到純苯矛盾暫不大，關(guān)注逢低做擴(kuò)EB-BZ價差機(jī)會。
★風(fēng)險提示
能源端出現(xiàn)大幅波動，美國關(guān)稅政策超預(yù)期
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