>> 浙商證券-國(guó)防軍工行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：我國(guó)2025年國(guó)防預(yù)算增速7.2%，看好國(guó)防軍工十四五收官?zèng)_刺-250306
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
大?。?/td>
| 524KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君,陳晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
投資要點(diǎn)
事件：據(jù)新華社消息，今年國(guó)防預(yù)算17846.65億元，同比增長(zhǎng)7.2%
1）據(jù)新華社消息，根據(jù)5日公布的2025年中央和地方財(cái)政預(yù)算草案報(bào)告，2025年我國(guó)國(guó)防預(yù)算為17846.65億元，增長(zhǎng)7.2%。
2）中國(guó)國(guó)防預(yù)算自2023年以來(lái)增幅連續(xù)三年持平，均為7.2%。2021-2025年中國(guó)國(guó)防預(yù)算增幅分別為6.8%、7.1%、7.2%、7.2%、7.2%。
我國(guó)國(guó)防預(yù)算占GDP比例顯著低于全球平均，2025年西方將大幅增加國(guó)防開(kāi)支
1）我國(guó)國(guó)防預(yù)算占GDP比例約1.2%處較低水平。根據(jù)英國(guó)國(guó)際戰(zhàn)略研究所（IISS）2025年發(fā)布的《軍力平衡報(bào)告》，2024年度全球國(guó)防開(kāi)支平均增速是7.4%，GDP平均占比是1.94%。我們測(cè)算，2024年我國(guó)國(guó)防預(yù)算占GDP比例均值約1.2%，低于全球平均水平。
2）2025年西方國(guó)家將大幅增加國(guó)防開(kāi)支。2025年美國(guó)國(guó)防預(yù)算達(dá)8950億美元，持續(xù)增長(zhǎng)。歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩4日提出“重新武裝歐洲”計(jì)劃，擬調(diào)動(dòng)8000億歐元打造“一個(gè)安全而有韌性的歐洲”，并啟動(dòng)有關(guān)豁免程序，從而“允許成員國(guó)在不觸發(fā)過(guò)度赤字程序的情況下大幅增加國(guó)防開(kāi)支”。
全力以赴打好實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)攻堅(jiān)戰(zhàn)加快推進(jìn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化
中央軍委副主席張又俠5日在兩會(huì)解放軍和武警部隊(duì)代表團(tuán)分組會(huì)上強(qiáng)調(diào)，全力以赴打好實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)攻堅(jiān)戰(zhàn)，加快推進(jìn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化。要全面加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)，加快軍事訓(xùn)練轉(zhuǎn)型升級(jí)，建強(qiáng)新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量，抓實(shí)各項(xiàng)軍事斗爭(zhēng)準(zhǔn)備，提高打贏信息化智能化戰(zhàn)爭(zhēng)能力。
2025年國(guó)防軍工板塊聚焦三大主線：重組、軍貿(mào)、新域新質(zhì)
1）2025年為十四五收官之年，國(guó)防裝備現(xiàn)代化建設(shè)將步入加速期。在全面加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)的背景下，我們認(rèn)為2025年作為十四五收官之年，國(guó)防軍工將“內(nèi)生+外延、軍品+民品、內(nèi)需+外貿(mào)”多輪驅(qū)動(dòng)，船舶、航空裝備、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、軍工電子、陸軍裝備等領(lǐng)域有望共同發(fā)力。
2）聚焦三大主線：重組、軍貿(mào)、新域新質(zhì)。重組方面，我們認(rèn)為2025年為軍工央國(guó)企重組整合大年，兵器裝備集團(tuán)旗下多家上市公司已在今年2月集體公告。軍貿(mào)方面，根據(jù)SIPRI數(shù)據(jù)，我國(guó)軍貿(mào)出口份額占比逐年提升，2023年為8%成為世界第三大軍貿(mào)出口國(guó)，在全球安全局勢(shì)多變的環(huán)境下，我們認(rèn)為我國(guó)軍貿(mào)產(chǎn)品有望繼續(xù)取得突破。新域新質(zhì)方面，軍品重點(diǎn)聚焦新質(zhì)戰(zhàn)斗力（精確制導(dǎo)武器、無(wú)人機(jī)、特種機(jī)器人等），民品重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力（商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)等）。
投資建議：重點(diǎn)推薦國(guó)防主機(jī)廠、新域新質(zhì)方向標(biāo)的
1）航空裝備：洪都航空、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、中直股份。
2）陸軍裝備：中兵紅箭、北方導(dǎo)航、內(nèi)蒙一機(jī)、光電股份。
3）船舶裝備：中國(guó)船舶、中國(guó)海防。
4）低空經(jīng)濟(jì)：航天彩虹、宗申動(dòng)力、四川九洲、威海廣泰。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1）軍品訂單落地進(jìn)度不及預(yù)期；2）新研型號(hào)進(jìn)度不及預(yù)期等。
|
|
