>> 東吳證券-宏觀點評：財政擴張令德國國債利率飆升-250307
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
大小： |
2007KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蘆哲,張佳煒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
1.美國2月ADP就業(yè)暴跌：2月ADP美國私營單位就業(yè)+7.7萬人，預(yù)期+14萬，前值+18.3萬。其中制造和建筑業(yè)逆勢增加，教育醫(yī)療業(yè)、貿(mào)易/運輸業(yè)走弱。
2.近期美股波動：標(biāo)普500指數(shù)的1個月與3個月期VIX波動之差轉(zhuǎn)正，從歷史看，美股可能正在觸及短期低點。
3.科技股下跌的廣泛性：當(dāng)前標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)中，僅有33%股票在200MA之上，即每3只標(biāo)普500科技股中就有2只的交易價格低于200MA。此外，等權(quán)重標(biāo)準(zhǔn)普爾500科技板塊在過去2周下跌了10.5%，這是自2022年9月以來最大的連續(xù)2周滾動跌幅?？萍脊傻钠＼洸⒉幌抻诖笮凸伞?br> 4.德國國債利率飆升：德國新領(lǐng)導(dǎo)人在周二提出了一項激進擴張的財政政策，據(jù)德銀，這是“戰(zhàn)后歷史上最大的持續(xù)赤字”，受此影響，德國國債利率飆升30bps，1990年以來最大。
5.歐元看漲期權(quán)走高：當(dāng)前歐元期權(quán)市場的看漲情緒非常高，“歐元-美元”一周風(fēng)險逆轉(zhuǎn)指標(biāo)出現(xiàn)與2020年相似的上沖態(tài)勢（2020年的高點匯率錄得1.20）。
6.美國汽車關(guān)稅的影響：隔夜報道稱特朗普考慮暫緩加、墨的汽車進口關(guān)稅。特朗普曾威脅要向進口汽車加征25%關(guān)稅，但北美汽車產(chǎn)業(yè)鏈高度融合，美國汽車制造商80%以上關(guān)鍵汽車零部件進口依賴加拿大和墨西哥。因此彭博認(rèn)為，對這些商品征收關(guān)稅意味著美國實際上是在對自己征稅。
7.美國對加墨加征25%關(guān)稅的影響推演：據(jù)Brookings測算，對加、墨加征25%關(guān)稅影響美國GDP增長下降約0.25個百分點，如果采取報復(fù)措施，GDP將下降超過0.3個百分點；就業(yè)方面，25%的進口關(guān)稅將導(dǎo)致就業(yè)崗位下降0.11%；如果采取報復(fù)性措施，就業(yè)損失將上升至0.25%。關(guān)稅將導(dǎo)致美國通脹率上升超過1.3個百分點；如果采取報復(fù)措施，通脹率增幅將會有所降低，約為0.77個百分點。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲降息幅度過大引發(fā)通脹反彈甚至失控；美聯(lián)儲維持高利率水平時間過長，引發(fā)金融系統(tǒng)流動性危機；通脹下行速率不及預(yù)期。
|
|
