>> 銀河證券-電力設備及新能源行業(yè)點評報告：政策引領，電新開啟全面高質量發(fā)展時代-250306
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃林,段尚昌 |
| 行業(yè)名稱： |
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事件:3月5日，2025年政府工作報告發(fā)布。報告提出1)大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。2)因地制宜發(fā)展新質生產力，加快建設現代化產業(yè)體系。推動低空經濟等新興產業(yè)安全健康發(fā)展。加強產業(yè)統(tǒng)籌布局和產能監(jiān)測預警，促進產業(yè)有序發(fā)展和良性競爭。激發(fā)數字經濟創(chuàng)新活力。持續(xù)推進“人工智能＋”行動，優(yōu)化全國算力資源布局，打造具有國際競爭力的數字產業(yè)集群。3）協(xié)同推進降碳減污擴綠增長，加快經濟社會發(fā)展全面綠色轉型。積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和，扎實開展國家碳達峰第二批試點，建立一批零碳園區(qū)、零碳工廠。加快建設“沙戈荒”新能源基地，發(fā)展海上風電，統(tǒng)籌就地消納和外送通道建設。4）推動標志性改革舉措加快落地。高質量完成國有企業(yè)改革深化提升行動,扎扎實實落實促進民營經濟發(fā)展的政策措施。綜合整治“內卷式”競爭，實施全國統(tǒng)一大市場建設指引，修訂出臺新版市場準入負面清單，制定重點領域公平競爭合規(guī)指引，改革完善招標投標體制機制。5)大力發(fā)展海洋經濟，建設全國海洋經濟發(fā)展示范區(qū)。
促消費成為25年主旋律，鋰電充分受益可期。促消費、擴內需已成為2025年政府工作首要目標，報告提出要“加快數字、綠色、智能等新型消費發(fā)展”、“大力發(fā)展智能網聯(lián)新能源汽車、”并提出“安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新”。汽車作為國民第二大消費支出項仍將是政策重要抓手，25年購車補貼將成為核心驅動力，如1月上海、南京、河北、海南等多地已明確補貼政策延續(xù)甚至加強;25年開年小米SU7 Ultra爆火，全年小米YU7、問界M8等新車型推出，隨著智能網聯(lián)、充電網絡建設等補齊，供給質量提升帶動全年預期高，據中汽協(xié)，25年1月新能源汽車銷量94萬輛，滲透率39%同比大幅提升9pcts，我們認為25年將是國內新能源汽車滲透率邁入50+%并開啟新一輪高增期的關鍵時期，智能化、電動化趨勢不可逆轉，需求支撐性強。另一方面，“人工智能手機和電腦等新一代智能終端以及智能制造裝備”大發(fā)展將帶來消費電子熱潮帶來的邊際改善將賦予消費電池較大彈性空間。此外，新型儲能、低空經濟等新興產業(yè)有望展開萬億遠期市場，固態(tài)電池等關鍵核心技術、顛覆性技術的研發(fā)升級將持續(xù)催化板塊熱度上行。產業(yè)層面，得益于下游穩(wěn)定增長，25年排產淡季不淡，價格方面多類主輔材均實現上漲，其中銅箔、負極材料上修力度較大，我們認為經歷近年供給側快速調整，產能過剩局面有所緩解同時結構性差異顯現,頭部企業(yè)在需求較好的背景下迎來業(yè)績端持續(xù)修復，未來積極關注鋰電板塊投資機會。
政策提升儲能優(yōu)先級，高成長性標簽確定。大力發(fā)展新型儲能技術、加快推進新型儲能項目布局應用等表述高頻出現于上海、廣東等東南部發(fā)達地區(qū)以及河南等高比例新能源裝機地區(qū)的地方兩會報告;本次兩會工作報告中指出“開展新技術新產品新場景大規(guī)模應用示范行動，推動新興產業(yè)安全健康發(fā)展”，此外零碳園區(qū)/工廠的建設離不開新型儲能支撐，行業(yè)在政策引導下將持續(xù)增長。25年2月發(fā)改委、能源局發(fā)布《關于深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發(fā)展的通知》，強制配儲制度終結，盡管短期看需求受到一定壓制，但我們認為電力市場化更有望真正實現新型儲能的系統(tǒng)性價值，長期效應顯著。整體趨勢看，電力系統(tǒng)中新型儲能地位逐漸得到重視強調，25年1月《電力系統(tǒng)調節(jié)能力優(yōu)化專項行動實施方案(2025—2027年)》明確了優(yōu)先調度新型儲能，3月《新型儲能制造業(yè)高質量發(fā)展行動方案》重磅發(fā)布，2025年政策重心將圍繞輔助服務市場、容量電價、電力現貨市場等方面，相關政策在國家/地方層面的密集發(fā)布將持續(xù)助力各類儲能項目的盈利機制逐步完善，經濟性將成為未來儲能發(fā)展的核心驅動力，將有效帶動儲能市場長期良性發(fā)展。此外，新型儲能技術創(chuàng)新亦成為重要導向，長時儲能、構網型儲能等熱點概念有望持續(xù)催化。
政策助力消納，強化供改，光伏仍可期。兩會政府工作報告提及“積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和，加快建設“沙戈荒”新能源基地，統(tǒng)籌就地消納和外送通道建設”等，或有效解決當前光伏需求預期偏弱的問題。2024年國內新增光伏裝機277.6GW再創(chuàng)新高，截至2024年底國內風光裝機占比已達到42%，其中光伏占比26.5%僅次于火電。高比例風光裝機帶來的消納壓力成為當前行業(yè)發(fā)展最重要瓶頸之一，關注度明顯提升;此外，新能源全面入市的趨勢打破傳統(tǒng)收益模式，收入不確定性提升進一步壓制下游需求。但我們認為綜合24年以來發(fā)布的《關于2024年可再生能源電力消納責任權重及有關事項的通知》、《能源法》等政策框架，可以看出頂層設計上在推行市場化的同時制度也堅定發(fā)展新能源，多方面給予一定緩沖支撐，需求仍然可期: 1)大基地項目發(fā)力，集中式光伏將提供強力支撐;2）消納權重指標提高、能耗雙控轉向碳排放雙控、傳統(tǒng)行業(yè)&新興行業(yè)增設綠點消費目標等措施有望更全面開發(fā)下游場景;3）零碳園區(qū)/工廠建設提速，光伏鄉(xiāng)村振興等項目助力分布式光伏高質量發(fā)展。我們認為光伏周期的啟動始于需求的啟動，當前政
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