>> 華西證券-海外策略周報(bào)：特朗普關(guān)稅問題引發(fā)全球多數(shù)市場波動(dòng)-250308
| 上傳日期： |
2025/3/9 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場一周主要觀點(diǎn):由于特朗普對(duì)于關(guān)稅態(tài)度的影響，本周多數(shù)市場出現(xiàn)進(jìn)一步明顯波動(dòng)，發(fā)達(dá)市場表現(xiàn)弱于新興市場。本周美股三大指數(shù)均回調(diào)，且回調(diào)幅度較大。本周美股市場呈現(xiàn)出科技股和金融股“雙殺”態(tài)勢。本周美股科技股中英偉達(dá)、臉書、奈飛、亞馬遜、特斯拉等美股大型科技股回調(diào)幅度較大，美股金融股中摩根大通、美國銀行、摩根士丹利、高盛集團(tuán)、富國銀行等美股大型金融股均出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。本周TAMAMA科技指數(shù)本周下跌4.08%，目前TAMAMA科技指數(shù)為32.3，估值仍然偏高；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)本周下跌2.8%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率進(jìn)一步下降，但是仍然有41.2，由于費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)短期回調(diào)速度較快且跌幅較大，未來短期容易出現(xiàn)超跌反彈，但是由于特朗普關(guān)稅問題和費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)估值偏高，預(yù)計(jì)經(jīng)歷短期超跌反彈之后，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)仍然容易出現(xiàn)承壓。目前標(biāo)普500席勒市盈率為36.34，仍然大幅高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。涵蓋較多重要美國科技股的納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率雖然在過去一周進(jìn)一步消化，但是仍然有39.7，由于美股科技股估值仍然需要進(jìn)一步消化，疊加基本面向上拐點(diǎn)不清晰以及特朗普加征關(guān)稅等因素影響，預(yù)計(jì)經(jīng)歷短期超跌反彈之后，美股科技股內(nèi)部仍然容易出現(xiàn)分化和調(diào)整。由于估值較高，美股中消費(fèi)、醫(yī)療保健、金融、工業(yè)等行業(yè)也會(huì)有一些重要個(gè)股容易出現(xiàn)回調(diào)。美股中不同的成長和價(jià)值行業(yè)中仍然輪番會(huì)有重要個(gè)股出現(xiàn)單日明顯調(diào)整。本周歐洲不同市場漲跌不一。由于特朗普就關(guān)稅態(tài)度的影響，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間歐洲STOXX50、歐洲STOXX600、英國富時(shí)100、法國CAC40、德國DAX、意大利富時(shí)MIB等歐洲重要市場指數(shù)還容易出現(xiàn)震蕩。由于關(guān)稅問題影響范圍較大，在整體發(fā)達(dá)市場波動(dòng)的聯(lián)動(dòng)影響下，多倫多300和澳洲標(biāo)普200也容易出現(xiàn)波動(dòng)。本周日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。由于現(xiàn)階段日本貨幣流動(dòng)性偏緊，且日本經(jīng)濟(jì)景氣度有下行壓力，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)未來一段時(shí)間將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)；日本市場多數(shù)成長和多數(shù)價(jià)值行業(yè)容易出現(xiàn)進(jìn)一步下跌。由于本身經(jīng)濟(jì)基本面問題以及匯率等因素的影響，預(yù)計(jì)印度SENSEX30會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步承壓。本周港股市場出現(xiàn)反彈，但是周內(nèi)存在部分交易日的日內(nèi)波動(dòng)較為明顯。對(duì)于近期累計(jì)漲幅大且交易過熱的港股局部資產(chǎn)，仍然不建議大幅追高；若無外圍等客觀因素影響，對(duì)于港股中恒生科技、醫(yī)療保健業(yè)、消費(fèi)中的估值偏低且有基本面支撐的部分資產(chǎn)存在中期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，存在隨著一些調(diào)整震蕩分批低吸的區(qū)間。
美股市場一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)均下跌，跌幅分別為3.1%、3.45%、2.37%。
港股市場一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)和恒生香港中資企業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為5.62%、5.9%、3.02%。本周恒生科技指數(shù)上漲了8.43%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2025年2月，歐元區(qū)CPI同比增速為2.4%，低于前值2.5%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加??；全球黑天鵝事件。
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