>> 東吳證券-金融行業(yè)產(chǎn)品跟蹤周報：權(quán)益ETF系列，短期謹(jǐn)慎，中期樂觀-250308
| 上傳日期： |
2025/3/9 |
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| 2034KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫婷,唐遙衎 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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投資要點
A股市場行情概述：（2025.3.3-2025.3.7）
主要寬基指數(shù)漲跌幅：排名前三名的寬基指數(shù)分別為：北證50（6.45%）,科創(chuàng)100（4.27%），中證2000（3.99%）；排名后三名的寬基指數(shù)分別為：中證紅利（0.47%），滬深300（1.39%），上證指數(shù)1.56%）。
風(fēng)格指數(shù)漲跌幅：排名前三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：成長(風(fēng)格.中信)（3.52%），周期(風(fēng)格.中信)（3.25%），巨潮小盤（3.24%）；排名后三名的風(fēng)格指數(shù)分別為：穩(wěn)定(風(fēng)格.中信)（0.11%），消費(風(fēng)格.中信)（0.82%），金融(風(fēng)格.中信)（0.92%）。
申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅：排名前三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：有色金屬（7.08%），國防軍工（6.96%），計算機（6.74%）；排名后三名的申萬一級行業(yè)指數(shù)分別為：石油石化（-1.49%），綜合（-1.03%），房地產(chǎn)（-0.91%）。
A股市場行情展望：（2025.3.10-2025.3.14）
觀點：短期謹(jǐn)慎，中期樂觀。
歷史回測中，匯率是短期對股市影響最大的因素之一，因此本周在美元指數(shù)大幅度走弱的背景下，A股和港股都走出了持續(xù)上漲的態(tài)勢。后續(xù)隨著匯率進入相對平穩(wěn)的狀態(tài)，A股和港股的走勢可能也會進入一段相對震蕩的時期。
周五的行情，相對高位的科技板塊發(fā)生了沖高回落，而相對低位的權(quán)重板塊則發(fā)生了小幅度上漲，這說明市場短期情緒偏謹(jǐn)慎。
根據(jù)日歷效應(yīng)統(tǒng)計，兩會后一周時間大盤指數(shù)走勢相對偏震蕩，三月中下旬則可能再次發(fā)生一波上漲走勢。因此我們認(rèn)為后續(xù)一周時間可能走勢相對震蕩，但再往后到三月底，我們持樂觀態(tài)度。
市場后續(xù)我們需要關(guān)注的重點是經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否有進一步復(fù)蘇。如果經(jīng)濟進一步轉(zhuǎn)暖，則風(fēng)格上可能會逐漸往順周期方向轉(zhuǎn)移；如果沒有，則高位題材板塊可能繼續(xù)上漲。這個風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時間點可能會發(fā)生在三月底、四月初左右的時間段。
所以我們的結(jié)論是：短期謹(jǐn)慎，中期樂觀。小盤成長風(fēng)格我們認(rèn)為短期震蕩后，可能會持續(xù)到三月底。順周期板塊則可以考慮左側(cè)觀察。
港股方向，我們維持短期謹(jǐn)慎、長期看好的觀點。如果短期認(rèn)為恒生科技漲幅較大，則可以考慮恒生消費等相對低位的板塊。
基金配置建議：
根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為后續(xù)市場可能會短期調(diào)整，然后繼續(xù)上漲。
因此從基金配置的角度，相對高位的板塊，我們建議適量減配小盤成長類ETF；相對低位的板塊，我們推薦順周期類ETF。
風(fēng)險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險；2）宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的宏觀事件。
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