>> 光大證券-京東集團-SW(9618.HK)2024年年報點評：以舊換新效果顯著，現(xiàn)金股利強化股東回報-250309
| 上傳日期： |
2025/3/9 |
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| 612KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
付天姿,趙越,梁丹輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司4Q2024營收同比增長13.4%，Non-GAAP歸母凈利潤同比增長34.2%
公司公布2024年年報：2024年實現(xiàn)營業(yè)收入11588.2億元，同比增長6.8%，實現(xiàn)GAAP歸母凈利潤413.6億元，同比增長71.1%，實現(xiàn)Non-GAAP口徑下歸母凈利潤478.3億元，同比增長35.7%。
單季度拆分來看，4Q2024實現(xiàn)營業(yè)收入3470.0億元，同比增長13.4%，實現(xiàn)GAAP歸母凈利潤98.5億元，同比增長190.8%，實現(xiàn)Non-GAAP口徑下歸母凈利潤112.9億元，同比增長34.2%。
零售業(yè)務(wù)顯著回暖，會員權(quán)益持續(xù)提升
受益于以舊換新政策刺激以及京東自身平臺生態(tài)的持續(xù)完善，公司零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出：4Q2024公司商品收入合計2810.0億元，同比增長14.0%；其中電子產(chǎn)品及家用電器品類受益于以舊換新政策實現(xiàn)15.8%的收入同比增速，日百品類在經(jīng)過調(diào)整后亦保持高速增長，實現(xiàn)11.1%的收入同比增速。
另一方面，公司持續(xù)豐富平臺商家供給，完善第三方商家生態(tài)，推動4Q2024公司平臺及廣告收入同比增長12.7%；平臺生態(tài)的優(yōu)化也提升了用戶體驗和粘性，4Q2024公司活躍用戶數(shù)、購物頻次均實現(xiàn)雙位數(shù)同比增長。同時公司持續(xù)提升Plus會員權(quán)益，2025年1月京東Plus會員全面升級，推出“生活服務(wù)包”，Plus會員通過積分可以兌換家政、洗衣洗鞋、洗車、寄快遞等服務(wù)；新增“180天只換不修”，Plus會員購買家電和3C數(shù)碼等自營電器享受180天內(nèi)質(zhì)量問題直接換新；“無限免郵”進一步擴大至自營秒送業(yè)務(wù)。
宣布年度股利，積極強化股東回報
業(yè)績披露同時，公司宣布2024年的年度現(xiàn)金股利為每股普通股0.5美元，總額預(yù)計15億美元。此外，公司2024年全年回購供給2.55億股A類普通股，總額約36億美元，按2023年末流通股本計算占比達到8.1%，且公司在2024年8月宣布了新一輪的50億美元股份回購計劃，持續(xù)強化股東回報。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級
展望2025年，公司持續(xù)受益于以舊換新帶來的需求釋放，同時平臺生態(tài)持續(xù)完善，用戶心智有望進一步得到鞏固。我們上調(diào)對公司2025/2026年Non-GAAP歸母凈利潤的預(yù)測1.4%/1.5%至523.33/571.86億元，新增2027年Non-GAAP歸母凈利潤預(yù)測594.48億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：消費意愿和信心恢復(fù)進程不及預(yù)期，業(yè)內(nèi)競爭加劇。
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