>> 創(chuàng)元期貨-尿素周度報告：返青肥漸進尾聲，價格或短暫進入震蕩期-250309
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廉超 |
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主流交割區(qū)現(xiàn)貨價格1780-1810元/噸。截至本周五，山東現(xiàn)貨均價1810元/噸（環(huán)比持平），河南現(xiàn)貨價1790元/噸（環(huán)比-30），江蘇現(xiàn)貨價1810元/噸（環(huán)比-20），安徽現(xiàn)貨價1790元/噸（環(huán)比30）；本周尿素價格偏弱震蕩，05波動區(qū)間1737元/噸~1811元/噸，05合約收于1779點（環(huán)比上周五-6）。05山東基差收于31元/噸，基差近期有所走強。
供應(yīng)端，尿素周度產(chǎn)能利用率89.0%（環(huán)比+2.4%，同比+5.1%），2月尿素產(chǎn)量548萬噸，同比+2%，日產(chǎn)達20萬噸水平，3月份新增檢修企業(yè)較少，目前隆眾統(tǒng)計僅3家，與百川統(tǒng)計相同，分別為晉煤天慶、正元氫能、寧夏石化合計產(chǎn)能212萬噸，影響性較小，國內(nèi)日產(chǎn)3月大概率維持高位運行為主，3月淡儲資源入市或進一步提高供應(yīng)壓力，壓制價格高度。需求端，返青肥需求漸進尾聲，但工業(yè)需求及對于4月即將到來的春季備肥對價格仍有支撐。
消息端，本周氮協(xié)召開春季氮肥市場形勢分析會，其指出預(yù)計2025年的尿素產(chǎn)量最高可以達到7100萬噸，同比+377萬噸，并指出在滿足國內(nèi)需求及市場價格穩(wěn)定的前提下，根據(jù)國內(nèi)需求淡旺季特點，適時適量安排出口是氮肥行業(yè)發(fā)展的重要途徑。
整體來看，我們認為在尿素季節(jié)性處在近年低位，且接近成本線背景下，雖然農(nóng)需3月下旬短暫空檔，但在4月春季用肥即將帶來的情形下，深跌的可能性較低，從返青肥期間可以看出尿素庫存去化速度尚可，因此對于農(nóng)需旺季的用肥需求可以有一定期待，但高供應(yīng)壓制下，近年價格高度或不及以往，短期價格或承壓震蕩，長期延續(xù)逢低多配觀點，對于出口端屬于政策端調(diào)控，不過過多預(yù)測，但在當前內(nèi)外價差較大背景下，出口放開幾率或較小。
關(guān)注點：出口政策、煤價波動、需求不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟波動
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