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特朗普第二任期，政治資本更加雄厚
　　特朗普2.0政治資本更加雄厚，為第二任期執(zhí)政效率的提升奠定了民意基礎(chǔ)。2024年大選，特朗普拿下全部7大搖擺州，且勝選幅度大幅超出民調(diào)預(yù)期。共和黨同時(shí)贏得參眾兩院多數(shù)黨地位，加之最高法院已由保守派大法官控制。特朗普及共和黨的政治優(yōu)勢已達(dá)到羅斯福總統(tǒng)以來的最高點(diǎn)。政治資本的加強(qiáng)提升了特朗普的執(zhí)政效率，勝選后，特朗普提名內(nèi)閣成員的速度已達(dá)到1968年以來的最快水平，未來或繼續(xù)加快政策推進(jìn)節(jié)奏
　　來自于選民的訴求？通脹、經(jīng)濟(jì)、移民最為核心
　　通脹、移民等問題，是美國選民的核心訴求。就全體選民而言，蓋洛普民調(diào)數(shù)據(jù)顯示，14%的選民認(rèn)為通脹是影響大選投票的主要因素，移民為12%，社保為10%，民主問題為9%。就搖擺州而言，通脹、就業(yè)等現(xiàn)實(shí)問題更加受到關(guān)注，28%的搖擺州選民認(rèn)為通脹問題最為重要，其實(shí)是就業(yè)和移民。不同搖擺州經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)雖有差異，但普遍面臨非法移民、就業(yè)等共性問題。民主黨對上述問題處理欠佳也是其大敗的主要原因。
　　特朗普第二任期內(nèi)閣更鷹派，更忠誠
　　特朗普任命了一批保守派、強(qiáng)硬派內(nèi)閣，協(xié)助特朗普推進(jìn)“美國優(yōu)先”議程。包括國務(wù)卿盧比奧、國防部長海格賽斯、商務(wù)部長盧特尼克等人均以對外強(qiáng)硬著稱。特朗普政府或在經(jīng)濟(jì)、移民、對華政策、深層政府改革、司法和外交等方面采取更具攻勢的措施，以實(shí)現(xiàn)他在第一任期內(nèi)未能完全落實(shí)的目標(biāo)
　　新內(nèi)閣也并非鐵板一塊，利益分歧常在
　　2025年特朗普的內(nèi)閣成員分屬多個(gè)派系，主要包括保守派、MAGA忠誠派、改革派和華爾街派，各派系的政策立場和優(yōu)先事項(xiàng)各不相同。保守派以盧比奧為代表，主要傾向于傳統(tǒng)共和黨的政策框架，強(qiáng)調(diào)自由市場和小政府；MAGA忠誠派在移民、國防和外交等領(lǐng)域采取強(qiáng)硬立場；改革派以馬斯克為代表，傾向于減少政府監(jiān)管并提高行政效率；華爾街派受到市場的歡迎。各個(gè)派系雖都更加忠于特朗普，但也存在利益分歧。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、美國關(guān)稅不確定性。美國關(guān)稅加征的時(shí)點(diǎn)存在不確定性，同時(shí)加征方式是采取取消最惠國模式，還是基于301條款，抑或是基于緊急法案，均存在不確定性。此外加征是分幾批清單、覆蓋何種商品，也存在不確定性。
　　 2、政策應(yīng)對模式不確定性。由于美國關(guān)稅存在不確定性，因?yàn)榭陀^導(dǎo)致我國政策應(yīng)對模式也存在不同情況。此外，穩(wěn)房企融資也需要兼顧避免道德風(fēng)險(xiǎn)等問題，實(shí)際執(zhí)行方式和力度存在不確定性。
　　 3、政策傳導(dǎo)機(jī)制不確定性。由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不同以往的“大分化”，相應(yīng)導(dǎo)致相同的政策可能傳導(dǎo)效果是不同的，也會影響2025年具體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測。