久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

回顧美容護(hù)理板塊表現(xiàn)：25年3月政府工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的重要性，在政策催化下，預(yù)計(jì)25年板塊將迎來業(yè)績/估值雙擊。同時，國貨品牌間業(yè)績分化預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加劇，穩(wěn)貝塔+強(qiáng)阿爾法組合為板塊投資首選。
　　化妝品：國潮、細(xì)分、性價比，三大要素將為25年競爭重點(diǎn)。1）預(yù)計(jì)25年化妝品需求端增長提速但仍以穩(wěn)健為主，性價比仍為消費(fèi)者考慮的重要因素，高性價比品牌預(yù)計(jì)受益。2）國潮概念持續(xù)發(fā)力，25年開年古法金、哪吒等國潮元素銷售火熱，美妝板塊毛戈平及重點(diǎn)國貨品牌均在國潮及IP聯(lián)名等方面及時布局，重點(diǎn)推廣，預(yù)計(jì)將在“谷子”經(jīng)濟(jì)帶動下業(yè)績高增。3）細(xì)分領(lǐng)域積極布局，形成品牌/品類矩陣，矩陣輪動抵抗經(jīng)濟(jì)與時尚周期。同時香氛、男士、線下等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)25年將成為國貨發(fā)力重點(diǎn)。
　　醫(yī)美：行業(yè)預(yù)計(jì)受益于居民收入預(yù)期的改善，看好醫(yī)藥械公司向日?；⑵絻r化、細(xì)分化產(chǎn)品發(fā)力。醫(yī)美藥械市場藍(lán)海轉(zhuǎn)紅，醫(yī)美重點(diǎn)標(biāo)的產(chǎn)品布局與在研管線完善，在玻尿酸、膠原蛋白、肉毒素、體重管理、光電設(shè)備等全領(lǐng)域，自研+外購布局，預(yù)計(jì)將超越外資成為輕醫(yī)美賽道主要競爭者。
　　電商板塊：新消費(fèi)、新模式、新品牌，全面拓新幫助代運(yùn)營再迎新發(fā)展。
　　投資分析意見：
　　化妝品：推薦：1）品牌矩陣完善，GMV高基數(shù)高增長，PE倍數(shù)相對較低的上美股份、珀萊雅；2)享受抖音流量紅利，子品牌接力增長的丸美生物、若羽臣、上海家化；3）把握細(xì)分賽道強(qiáng)心智，享受國潮美妝崛起、重組膠原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物；3）高性價比消費(fèi)邏輯，產(chǎn)品創(chuàng)新力強(qiáng)的潤本股份、福瑞達(dá)。建議關(guān)注：貝泰妮、華熙生物、水羊股份。
　　醫(yī)美：把握研發(fā)拿證壁壘高、盈利能力強(qiáng)的上游環(huán)節(jié)公司，重點(diǎn)看好大單品驅(qū)動、產(chǎn)品管線布局廣泛的標(biāo)的；推薦：愛美客；建議關(guān)注：朗姿股份。
　　電商板塊建議關(guān)注：南極電商、青木科技。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性；居民消費(fèi)意愿恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；第三方數(shù)據(jù)誤差；超頭主播流量下行。