>> 長(zhǎng)江期貨-能源化工日?qǐng)?bào)-250313
| 上傳日期： |
2025/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹雪梅,張英 |
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日度觀點(diǎn):
◆ PVC：
3月12日PVC主力05合約收盤5018元/噸（-42），常州市場(chǎng)價(jià)4850元/噸（-30），主力基差-168元/噸（+12），廣州市場(chǎng)價(jià)4975元/噸（-55），杭州市場(chǎng)價(jià)4880元/噸（-20）；蘭炭中料645（0）元/噸，烏海電石2650（0）元/噸，乙烯7700（0）元/噸。長(zhǎng)期看PVC需求在地產(chǎn)拖累下持續(xù)低迷，出口受反傾銷和BIS認(rèn)證等壓制，且出口體量總體占比小；供應(yīng)端仍有新投計(jì)劃，且燒堿利潤(rùn)高開(kāi)工持續(xù)維持高位，庫(kù)存高企供應(yīng)壓力較大；基本面需求不足、產(chǎn)能過(guò)剩，供需寬松格局，偏空配。3月檢修不多但后期存有春檢預(yù)期，出口預(yù)計(jì)持平，內(nèi)需季節(jié)性恢復(fù)；目前估值中性，基本面驅(qū)動(dòng)有限，跟隨大盤波動(dòng)。近日美衰退擔(dān)憂加劇，國(guó)內(nèi)兩會(huì)后目前政策力度有限，工業(yè)品整體承壓，預(yù)計(jì)PVC低位震蕩偏弱運(yùn)行，上方關(guān)注5200壓力。后期關(guān)注新增投產(chǎn)進(jìn)度、春檢落地情況、下游復(fù)工以及出口情況等，政策端關(guān)注兩會(huì)后政策情況以及美聯(lián)儲(chǔ)降息、特朗普政策變化等。
◆燒堿：
近日燒堿現(xiàn)貨企穩(wěn)反彈，盤面相對(duì)弱勢(shì)，主要是05終點(diǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，多頭接貨成本高壓制，此外宏觀面整體弱勢(shì)也對(duì)氯堿產(chǎn)業(yè)形成較大的壓制。3月12日燒堿主力SH05合約收2715元/噸（-8），山東市場(chǎng)主流價(jià)990元/噸（0），折百3094元/噸（0），液氯山東-300元/噸（+50）。魏橋送貨量下滑價(jià)格上調(diào)，3月8日開(kāi)始，山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購(gòu)32%離子膜堿價(jià)格上調(diào)20元/噸，執(zhí)行出廠在910元/噸（折百2844元/噸）。截至20250306，隆眾資訊統(tǒng)計(jì)全國(guó)20萬(wàn)噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存44.84萬(wàn)噸(濕噸)，環(huán)比下滑6.78%，同比下滑5.08%?；久婵矗?月供需存預(yù)期改善，液氯低位+春季檢修+非鋁恢復(fù)，現(xiàn)貨供需有支撐，現(xiàn)貨價(jià)格階段性企穩(wěn)反彈。后期檢修存恢復(fù)預(yù)期，繼續(xù)關(guān)注魏橋送貨量及價(jià)格，非鋁恢復(fù)和庫(kù)存去化情況，中期關(guān)注氧化鋁的投產(chǎn)開(kāi)工情況。強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期，主力盤面下破2750一線，暫時(shí)維持震蕩偏弱，5-9反套。
◆尿素：
尿素主力合約跌0.68%收盤于1753元/噸，現(xiàn)貨河南市場(chǎng)價(jià)1796元/噸，下調(diào)14元/噸。供應(yīng)端尿素開(kāi)工負(fù)荷率87.45%，較上周上調(diào)2.13個(gè)百分點(diǎn)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率72.07%，較上周提升6.39個(gè)百分點(diǎn)，尿素日均產(chǎn)量20.03萬(wàn)噸。成本端無(wú)煙煤市場(chǎng)成交以剛需為主，煤價(jià)偏弱下行，山西晉城S0.4-0.5無(wú)煙洗小塊含稅價(jià)900-960元/噸，較上周同期價(jià)格重心降5元/噸。需求端復(fù)合肥企業(yè)產(chǎn)能運(yùn)行率54.51%，較上周降低3.24個(gè)百分點(diǎn)，復(fù)合肥庫(kù)存60.73萬(wàn)噸，較上周降低12.56萬(wàn)噸?；鶎釉儍r(jià)采購(gòu)增多，經(jīng)銷商鋪貨持續(xù)向好，按需跟進(jìn)補(bǔ)貨，復(fù)合肥開(kāi)工率處于穩(wěn)中向上。三聚氰胺和脲醛樹(shù)脂等工業(yè)需求平穩(wěn)跟進(jìn)。庫(kù)存端尿素企業(yè)庫(kù)存126.6萬(wàn)噸，較上周減少20.6萬(wàn)噸，庫(kù)存減量主要在內(nèi)蒙古。尿素港口庫(kù)存11.6萬(wàn)噸，較上周基本持平。尿素目前注冊(cè)倉(cāng)單1570張，合計(jì)尿素3.14萬(wàn)噸。主要運(yùn)行邏輯：尿素供應(yīng)環(huán)比增加，尿素日均產(chǎn)量仍處高位，供應(yīng)寬松格局延續(xù)。尿素庫(kù)存處于季節(jié)性去庫(kù)階段，目前去庫(kù)速率尚可，價(jià)格震蕩運(yùn)行，05合約運(yùn)行區(qū)間參考1720-1850。重點(diǎn)關(guān)注：尿素裝置減產(chǎn)檢修情況、倉(cāng)單情況、復(fù)合肥開(kāi)工情況、出口政策、煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)。
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