>> 信達期貨-工業(yè)硅／多晶硅早報：基本面弱勢，工業(yè)硅再度下挫-250313
| 上傳日期： |
2025/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李艷婷,徐浩然 |
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◆相關咨詢：根據(jù)勞工統(tǒng)計局的報告，美國的消費者物價指數(shù)（CPI）在2月環(huán)比上漲了0.2%，年通脹率為2.8%。相比之下，1月份CPI上漲了0.5%。這表明美國通脹增速在2月有所放緩，且低于分析師預期的0.3%環(huán)比增長和2.9%的年通脹率。此外，扣除食品和能源價格的核心CPI也環(huán)比上漲了0.2%，年增幅為3.1%，為2021年4月以來的最低值。相比之下，1月份核心CPI環(huán)比上漲了0.4%。經濟學家原本預計核心CPI將同比上漲3.2%，但這一數(shù)據(jù)僅為3.1%，低于預期。
◆基本面：
工業(yè)硅：現(xiàn)貨價格方面，華東不通氧553#硅在10400-10600元/噸，較上一交易日跌50元/噸。供給方面：2月份工業(yè)硅產量下滑至28.95萬噸，較1月減產1萬噸，四川云南產量已經降至歷史低位，四川產量僅為3000噸，2月份減量主要由于天數(shù)較少所致，實際近期西北地區(qū)部分產能出現(xiàn)復產動作，工業(yè)硅供應壓力再度凸顯，全國三月份產量或開始回升。西南地區(qū)處于枯水期，電力成本高企帶動生產成本達到全年高位，但目前價格已經擊穿成本線，成本端對硅價支撐力度或有限。需求方面，多晶硅2月份產量繼續(xù)減產，產量達到9萬噸左右，在光伏供給側改革預期下，多晶硅持續(xù)減產，光伏產業(yè)鏈維持弱勢，對工業(yè)硅需求仍呈下滑趨勢，在近期下游排產較好情況下，多晶硅大規(guī)模減產概率較小，對工業(yè)硅需求邊際企穩(wěn)；有機硅DMC價格走高，新增產能有部分開始小批量投放，但開工率仍小幅下挫，產量無明顯變化，對工業(yè)硅需求持穩(wěn)；合金硅價格有所提振，但用量較少無法起到支撐作用，對工業(yè)硅需求持穩(wěn)。庫存方面壓力較大，本周庫存較上周下降0.1萬噸，目前社會庫存報60.8萬噸。
多晶硅：多晶硅現(xiàn)貨持穩(wěn)，各規(guī)格價格均持穩(wěn)。N型硅料挺價意愿較強，光伏行業(yè)處于底部去產能周期，各環(huán)節(jié)價格已經跌破成本價，以多晶硅為主的各個環(huán)節(jié)均進入減產階段，多晶硅2月份產量再度走弱至9萬噸，對價格起到較強支撐，且在行業(yè)自律的前提下，各多晶硅廠均按配額進行生產，產量不會有太大波動。從需求端來看，下游硅片產量有企穩(wěn)回升跡象，電池片產量也出現(xiàn)小幅回升，在前期硅片大幅減產的情況下，硅片庫存已去庫一半至20GW左右，對硅片價格起到一定支撐，短期內庫存出現(xiàn)小幅累庫主要是受到春節(jié)假期影響，光伏產業(yè)鏈仍處于去庫周期內。
◆交易邏輯：
工業(yè)硅：工業(yè)硅產量有上升趨勢，下游多晶硅產量企穩(wěn)，對工業(yè)硅消費企穩(wěn)；有機硅對工業(yè)硅消費持穩(wěn)；硅鋁合金對工業(yè)硅消費持穩(wěn)，庫存高企壓制工業(yè)硅價格。工業(yè)硅價格再創(chuàng)歷史新低，盤面受復產影響悲觀情緒較濃，短期內可能再度探底。
多晶硅：多晶硅產量底部企穩(wěn)，下游需求有改善預期，庫存再度上行，短期內多晶硅上漲驅動因素不足，偏強震蕩。
◆操作建議：工業(yè)硅：觀望；多晶硅：逢低做多
◆風險點：多晶硅超預期復產，光伏行業(yè)政策，宏觀政策推動
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