>> 東莞證券-有色金屬與鋼鐵行業(yè)雙周報：小金屬板塊景氣提升，國際金價突破3000美元-250314
| 上傳日期： |
2025/3/14 |
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| 863KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
許正堃 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點：
行情回顧。截至2025年3月13日，申萬有色金屬行業(yè)近兩周上漲7.47%，跑贏滬深300指數(shù)8.89個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第1名；鋼鐵行業(yè)近兩周上漲2.63%，跑贏滬深300指數(shù)4.05個百分點，排名第5名。
截至2025年3月13日，近兩周有色金屬行業(yè)子板塊中，工業(yè)金屬板塊上漲9.04%，小金屬板塊上漲8.40%，貴金屬板塊上漲7.12%，能源金屬板塊上漲5.59%，金屬新材料板塊下跌0.58%。
有色金屬&鋼鐵行業(yè)重要新聞及觀點
小金屬。小金屬是新質(zhì)生產(chǎn)力的代表，在科技變革、國防軍工、資源戰(zhàn)略等方面意義重大。2月4日，商務部、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布公告，決定對鎢、碲、鉍、鉬、銦相關(guān)物項實施出口管制。2月21日，剛果（金）宣布，自2月22日起，實施為期四個月的鈷出口臨時禁令。資源國的政策影響使得小金屬供應趨緊的預期再度抬升。需求方面，新興產(chǎn)業(yè)包括人工智能、半導體、新能源、先進制造等對小金屬的需求激增，且傳統(tǒng)領(lǐng)域如國防軍工、化工等行業(yè)需求穩(wěn)步增長，供弱需強的背景下，相關(guān)小金屬價格快速上揚。建議關(guān)注洛陽鉬業(yè)（603993）、興業(yè)銀錫（000426）。
稀土。稀土行業(yè)供給側(cè)持續(xù)改革，在《總量辦法》及《追溯辦法》的出臺下，稀土行業(yè)集中度及透明度有望提升，有助于實現(xiàn)供需的動態(tài)平衡與資源的優(yōu)化配置，對穩(wěn)定稀土價格具有重要意義。需求端，新能源汽車市場持續(xù)景氣，為稀土磁材需求托底，人形機器人量產(chǎn)元年的啟動以及低空經(jīng)濟商業(yè)化進程的推進，為稀土需求打開新的增長空間，未來稀土產(chǎn)品價格有望逐步回升。建議關(guān)注中國稀土（000831）、正海磁材（300224）、金力永磁（300748）。
工業(yè)金屬。隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季的來臨，銅鋁等金屬的加工端開工率逐步提振，下游接單情況有所好轉(zhuǎn)，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)政策端對工業(yè)金屬板塊的推動。截至3月13日，LME銅價收于9749美元/噸，LME鋁價收于2705美元/噸，LME鉛價收于2073美元/噸，LME鋅價收于2958.50美元/噸，LME鎳價收于16465美元/噸，LME錫價收于36210美元/噸。
黃金。當?shù)貢r間3月12日，美國勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，美國2月CPI同比增長2.80%，低于預期的2.90%以及前值的3.00%。盡管美國2月CPI低于預期，但仍高于美聯(lián)儲2%的目標。截至3月13日，CME美聯(lián)儲觀察工具顯示市場對于美聯(lián)儲5月維持利率區(qū)間不變的概率提升至67.10%。美國通脹數(shù)據(jù)的放緩以及關(guān)稅政策的不確定性增強，使得黃金價格在短期快速沖高，但后續(xù)仍需警惕美國加征關(guān)稅帶來的再通脹壓力。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、行業(yè)下游需求不及預期風險、原材料價格波動風險、在建項目進程不及預期、美聯(lián)儲再度施行緊縮性貨幣政策、行業(yè)內(nèi)部競爭加劇等風險。
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