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361度(1361)收市價(jià)HK$4.72評(píng)級(jí)：首予買(mǎi)入目標(biāo)價(jià):HK$5.40
　　FY24業(yè)績(jī)大致符合市場(chǎng)預(yù)期，增加派息比率至45% 
　　4Q24流水增速續(xù)領(lǐng)跑同業(yè)，於4Q23高基數(shù)上線上及兒童系列線下按年續(xù)錄得較快增長(zhǎng)，增速環(huán)比加快(3Q24:+20%/+10% Yoy)；管理層表示，年初至今開(kāi)局良好
　　現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)FY25E 8.0x預(yù)測(cè)市盈率，仍較港股安踏(2020)及李寧(2331)平均估值折讓47%。公司於FY24增加派息比率，正面回應(yīng)機(jī)構(gòu)投資者意見(jiàn)，對(duì)股價(jià)及估值帶來(lái)支持，同時(shí)增加機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注度；我們認(rèn)為後續(xù)股價(jià)催化劑包括: i) 1Q25流水(預(yù)期4月上旬) ; ii) 1H25業(yè)績(jī)(應(yīng)收帳款天數(shù)、庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)及現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)改善)；iii)內(nèi)地提振消費(fèi)政策/消息
　　市場(chǎng)回顧
　　恒指上試24,000點(diǎn)：恒指周五(14日)高開(kāi)191點(diǎn)，其後升幅擴(kuò)大至651點(diǎn)，高見(jiàn)24,113點(diǎn)。恒指收?qǐng)?bào)23,959點(diǎn)，升497點(diǎn)。大市成交2,906億元。
　　美股反彈：美國(guó)政府停擺疑慮緩和，美股反彈，三大指數(shù)升1.72.6%。
　　中港股市短期展望
　　恒指支持參考約23,000點(diǎn)：政府工作報(bào)告將2025年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定為約5%，符合預(yù)期，總理李強(qiáng)提出今年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，並且實(shí)施適度寬鬆的貨幣政策，打好政策「組合拳」，加強(qiáng)政策協(xié)同，大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展，加大對(duì)科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)等。穩(wěn)增長(zhǎng)政策立場(chǎng)趨向積極，有助增強(qiáng)投資者對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)工作的信心。兩會(huì)提出推進(jìn)「人工智慧+」行動(dòng)，加上DeepSeek國(guó)產(chǎn)高性價(jià)比模型面世，有助降低推理成本，加快AI應(yīng)用，料可引發(fā)中資科技股重估。不過(guò)，AI主題年初至今累積較大升幅，加上美國(guó)禁投令或影響投資氣氛，引發(fā)獲利，後續(xù)須觀望企業(yè)業(yè)績(jī)期有關(guān)AI的指引。技術(shù)走勢(shì)上，恒指回補(bǔ)3月6日的上升裂口，下一支持參考約23,000點(diǎn)。
　　短期看好板塊
　　中資消費(fèi)股：預(yù)計(jì)內(nèi)地將加推政策穩(wěn)內(nèi)需
　　AI概念：兩會(huì)提出推進(jìn)「人工智能+」行動(dòng)，支持大模型廣泛應(yīng)用
　　今日市場(chǎng)焦點(diǎn)
　　美國(guó)2月零售；國(guó)新辦提振消費(fèi)發(fā)布會(huì)；
　　金蝶國(guó)際(0268)、中國(guó)鐵塔(0788)、藥明康德(2359)等業(yè)績(jī)；
　　宏觀焦點(diǎn)
　　內(nèi)地2月新增人民幣貸款1.01萬(wàn)億元遜預(yù)期；
　　內(nèi)地30招振消費(fèi)增收入提高保障；
　　美國(guó)務(wù)卿：將在徵收新關(guān)稅後與各國(guó)進(jìn)行貿(mào)易談判；
　　企業(yè)消息
　　理想汽車(chē)(2015)經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)跌12%勝預(yù)期毛利率降擬推兩新車(chē)助提升下半年銷(xiāo)量；
　　騰訊(0700)今年AI資本開(kāi)支勢(shì)達(dá)千億；
　　百度(9888)兩全新大模型突然提早免費(fèi)開(kāi)放；