>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：滬鋅區(qū)間整理，等待需求兌現(xiàn)-250317
| 上傳日期： |
2025/3/17 |
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| 1519KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
祁玉蓉 |
| 下載權(quán)限： |
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主要邏輯
宏觀：國內(nèi)兩會結(jié)束，等待政策驗證；美國CPI數(shù)據(jù)公布后市場對美聯(lián)儲未來的政策調(diào)整產(chǎn)生疑慮，加之特朗普對加拿大關(guān)稅威脅，美元指數(shù)下行，市場避險情緒加深，有色上方壓力有所緩解。
原料端：隨著前期停產(chǎn)礦山陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量環(huán)比提升，礦端供應(yīng)持續(xù)寬松，為修復(fù)利潤，煉廠持續(xù)上調(diào)TC報價，目前國內(nèi)3月鋅礦基本漲至3,000元/金屬噸以上，較2月大幅提升，煉廠采購以國產(chǎn)礦為主，進口TC報35美元/干噸，預(yù)計后續(xù)加工費將進一步抬升。
供給端：2月因自然日減少，且適逢國內(nèi)春節(jié)假期，鋅錠產(chǎn)量下滑；3月來看，伴隨著TC加速回升，煉廠利潤修復(fù)，生產(chǎn)積極性較高，產(chǎn)量呈現(xiàn)增量趨勢。
需求端：終端消費持續(xù)復(fù)蘇，板塊開工漲跌不一，鍍鋅企業(yè)因環(huán)保限產(chǎn)開工有所下滑，壓鑄鋅合金及氧化鋅企業(yè)因終端好轉(zhuǎn)，開工有所回升。
庫存：鋅錠持續(xù)到貨，鋅價高位下游剛需采買，庫存累積。
風(fēng)險因素：宏觀情緒，關(guān)稅政策，下游超預(yù)期恢復(fù)。
本周觀點
宏觀偏暖，加之澳大利亞Nyrstar宣布旗下Hobart鋅冶煉廠將于今年4月減產(chǎn)，鋅價走勢偏強，基本面來看，供需雙增，但需求復(fù)蘇有限，庫存轉(zhuǎn)增，鋅價上方壓力較大，滬鋅高位整理為主，運行區(qū)間參考23,000-24,500元/噸，警惕鋅價高位回落。
上周觀點
上方承壓，逢高沽空。
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