>> 國泰君安期貨-合成橡膠：下有支撐，但驅(qū)動有限-250318
| 上傳日期： |
2025/3/18 |
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| 569KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊鈜漢 |
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【行業(yè)新聞】
1.截止2025年3月12日(第11周)，中國高順順丁橡膠樣本企業(yè)庫存量：3.23萬噸，較上期（20250305）-0.01萬噸，環(huán)比-0.28%。本周期順丁供價逐步下調(diào)，雖下游維持壓價采購但市場對短時止跌預(yù)期略有升溫，樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存總體下降，樣本貿(mào)易商庫存總體提升。（隆眾資訊）
2.順丁成本端，亞洲丁二烯價格維穩(wěn)運行，國內(nèi)丁二烯整體基本面偏中性，價格在11100元/噸附近震蕩。供應(yīng)端，3月國內(nèi)丁二烯開工率預(yù)計有所回調(diào)，產(chǎn)量伴隨氧化脫氫裝置檢修預(yù)計環(huán)比下降，同比仍偏高。需求端，順丁橡膠對丁二烯采購量有所上升，丁苯、ABS、SBS對丁二烯剛需采購維持。庫存端，伴隨近期丁二烯集中到港，港口庫存累庫且維持高位。整體而言，順丁橡膠對丁二烯需求維持高位從而對價格形成支撐。但由于丁二烯供應(yīng)量3月同樣位于高位，呈現(xiàn)供需雙增的格局，驅(qū)動也較為有限。順丁橡膠現(xiàn)貨供應(yīng)方面，加工利潤維持盈虧平衡線以上，民營企業(yè)開工積極性仍較高，順丁整體開工率維持高位。需求端，伴隨NR與BR現(xiàn)貨價差處于中性偏高的位置，合成橡膠板塊的替代需求仍維持高位，因此順丁橡膠及丁苯橡膠表需本周仍在高點。庫存端，順丁橡膠從此前的供需雙弱格局轉(zhuǎn)為供需雙增，庫存小幅去化。預(yù)計順丁橡膠現(xiàn)貨價格在表需維持高點背景下，現(xiàn)貨下方支撐較強，但驅(qū)動同樣較為有限。（國泰君安期貨合成橡膠周報）
3.順丁橡膠表需維持高位，合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈基本面對價格形成支撐，但驅(qū)動同樣較為有限。從估值視角來看，伴隨丁二烯短期震蕩運行，順丁橡膠動態(tài)估值區(qū)間下沿仍維持12800-13000元/噸附近。因此，短期預(yù)計順丁橡膠基本面估值區(qū)間內(nèi)震蕩，下方有一定支撐，NR-BR價差仍處于走縮狀態(tài)。中期，伴隨NR-BR走縮至極致，替代需求走弱，順丁或進入累庫周期，從而無法維持高加工利潤的狀態(tài)，階段性逐漸轉(zhuǎn)弱。（國泰君安期貨合成橡膠周報）
【趨勢強度】
合成橡膠趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多
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