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2025.3.3-2025.3.14申萬(wàn)食品飲料板塊上漲6.98%，跑贏上證指數(shù)4.01pct，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第六位，漲幅居前?！皟蓵?huì)”政府工作報(bào)告提出，2025年政府工作任務(wù)要大力提振消費(fèi)，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。加快補(bǔ)上內(nèi)需特別是消費(fèi)短板，使內(nèi)需成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力和穩(wěn)定錨。3月17日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》，要求各地區(qū)各部門(mén)認(rèn)真貫徹落實(shí)。我們認(rèn)為在擴(kuò)大內(nèi)需，提振消費(fèi)的積極政策導(dǎo)向下，食品飲料板塊有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)，我們維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　白酒：2025.3.3-2025.3.14申萬(wàn)白酒板塊上漲8.29%，飛天茅臺(tái)（散裝）批價(jià)在2200元/瓶以上波動(dòng)，飛天茅臺(tái)（原裝）批價(jià)在2225元/瓶以上波動(dòng)，批價(jià)表現(xiàn)整體較平穩(wěn)。3月中下旬即將迎來(lái)2025年春季糖酒會(huì)，關(guān)注板塊的積極反饋。我們認(rèn)為白酒已回調(diào)較多，作為順周期行業(yè)，中長(zhǎng)期伴隨居民消費(fèi)提振，行業(yè)有望迎來(lái)修復(fù)，當(dāng)前行業(yè)估值處于歷史較低位置，具備底部配置價(jià)值。建議關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、今世緣、古井貢酒、迎駕貢酒。
　　大眾品：【乳品】3月13日，呼和浩特市發(fā)布育兒補(bǔ)貼政策，具體標(biāo)準(zhǔn)為生育一孩一次性發(fā)放育兒補(bǔ)貼10000元；生育二孩發(fā)放育兒補(bǔ)貼50000元，按照每年10000元發(fā)放，直至孩子5周歲；生育三孩及以上發(fā)放育兒補(bǔ)貼100000元，按照每年10000元發(fā)放，直至孩子10周歲。生育政策補(bǔ)貼力度較大，在政策催化下，3月14日乳品板塊上漲較多，單日漲幅達(dá)9.30%，多只個(gè)股漲停。我們認(rèn)為，在積極補(bǔ)貼政策影響下，出生人口下滑有望邊際趨緩，嬰配粉需求預(yù)計(jì)改善，供給端疊加上游過(guò)剩產(chǎn)能的持續(xù)出清，乳品板塊供需平衡有望加速實(shí)現(xiàn)。建議關(guān)注新乳業(yè)、伊利股份?！拒涳嬃稀?025年3月8日，東鵬飲料發(fā)布2024年度報(bào)告，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158.39億元，同比增長(zhǎng)40.63%，歸母凈利潤(rùn)33.27億元，同比增長(zhǎng)63.09%；扣非后歸母凈利潤(rùn)32.62億元，同比增長(zhǎng)74.48%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~57.89億元，同比增長(zhǎng)76.44%。2024年公司能量飲料/電解質(zhì)飲料/其他飲料分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.04億元/14.95億元/10.23億元，同比增長(zhǎng)28.49%/280.37%/103.19%。公司初步構(gòu)建“雙引擎+多品類(lèi)”多元化產(chǎn)品矩陣，致力于打造行業(yè)領(lǐng)先的綜合性飲料集團(tuán)，提升品牌價(jià)值與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。建議關(guān)注：東鵬飲料。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；成本上行；業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。缓暧^經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)和落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差風(fēng)險(xiǎn)