>> 國盛證券-艾德韋宣集團(09919.HK)積極拓展客群及市場，布局AI賦能營銷與提效-250318
| 上傳日期： |
2025/3/18 |
大小： |
720KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜玥瑩 |
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事件：1）3月12日，公司發(fā)布2024年年報，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.48億元/同比-12.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.79億元/同比-26.6%；其中2024H2實現(xiàn)營業(yè)收入5.31億元/同比-13.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.52億元/同比-25.1%。2）公司擬派發(fā)末期股息0.037港元/股及末期特別股息0.033港元/股。
高端消費恢復(fù)弱于預(yù)期，公司維持頭部領(lǐng)先地位。1）分業(yè)務(wù)看：①體驗營銷服務(wù)：實現(xiàn)營收6.53億元/同比-14.3%，占比77%，營收下滑主要系消費者信心與高端消費恢復(fù)慢于預(yù)期，客戶營銷預(yù)算收緊所致，但公司仍為大中華區(qū)最大的高端奢侈品牌體驗營銷服務(wù)提供商，2024年市占率為13.8%（（年年同期為12.7%）；②數(shù)字營銷與推廣服務(wù)：實現(xiàn)營收1.78億元/同比-5.4%，占比21%，目前公司積極探索人工智能技術(shù)與設(shè)計營銷服務(wù)的結(jié)合；③IP拓展業(yè)務(wù)：實現(xiàn)營收0.17億元/同比-1.8%，占比2%，2024年經(jīng)營年海設(shè)計周IP與首發(fā)年海合作、推出“年海之夏”消費季。2）分地區(qū)看：①中國內(nèi)地：實現(xiàn)營收7.67億元/同比-11.6%，占比90.4%；②中國香港及新加坡：實現(xiàn)營收0.81億元/同比-18.8%，占比9.6%，公司于2024年底設(shè)立新加坡辦事處以把握東南亞高端消費增長機遇。
AI賦能營銷方案與效率提升，拓展客戶類別與東南亞市場。未來，2025年公司致力于四個核心戰(zhàn)略重點：1）推進一站式整合營銷服務(wù)。通過基于人工智能的創(chuàng)意解決方案與數(shù)據(jù)驅(qū)動的個性化營銷活動，精準觸達核心客群；2）提高運營效率。集團實施“效率至年”，“ACTIVATIONIDEA”團隊利用人工智能工具提升運營效率。3）客戶基礎(chǔ)拓展及多元化。公司基于傳統(tǒng)奢侈品客戶，多元化客戶組合，包括運動裝、美容、高端酒精飲品、國產(chǎn)新興中高端品牌等。4）擴大地理覆蓋范圍。集團于新加坡設(shè)立辦事處，新加坡作為東南亞戰(zhàn)略樞紐，高端消費不斷增長，有望為公司提供新的收入來源。
毛利費用均有所承壓，股份獎勵開支擾動利潤。1）毛利端，公司2024年毛利率為30.0%/同比-0.8pct，預(yù)計系收入減少所致；2）費用端，公司2024年銷售/管理/財務(wù)費用率同比+1.03pct/+1.20pct/+0.01pct至9.97%/7.27%/0.05%，其中管理費用率增長主要系股份獎勵開支由2023年的980萬元增長2024年的1660萬元，費用額整體管控良好；3）利潤端，2024年凈利潤總額同比-26.2%至0.87億元，凈利潤率同比-1.9pct至10.3%。
投資建議：長期來看，國際頂尖品牌加碼國內(nèi)市場及國內(nèi)品牌崛起為長期趨勢，公司作為與頂尖品牌建立長期合作關(guān)系的泛時尚數(shù)據(jù)互動營銷集團將有所受益，正不斷加碼，推動全渠道整合，鞏固競爭優(yōu)勢。由于當前高端消費恢復(fù)不及預(yù)期，奢品營銷預(yù)算收緊，我們調(diào)整公司2025-2027年營業(yè)收入至9.70/10.87/12.01億元，歸母凈利潤至0.92/1.04/1.16億元，當前股價對應(yīng)PE分別為6.8/6.0/5.4倍，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭嚴重加劇；高端消費表現(xiàn)不及預(yù)期；海外拓展不及預(yù)期
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