>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：3月經(jīng)濟初窺-250318
| 上傳日期： |
2025/3/18 |
大小： |
857KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭磊,賀驍束 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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工業(yè)部門開工率多數(shù)高于去年同期。截至3月第二周，全國247家高爐開工率（期末值，下同）同比增長4.0pct；焦化企業(yè)開工率同比增長3.6pct。苯乙烯開工率同比增長15.9pct；PVC開工率同比增長0.1pct。汽車半鋼胎開工率同比增長2.8pct。PTA江浙織機負荷率同比回落6.2pct。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)（若未特別注明，報告數(shù)據(jù)均來自Wind）：截至3月第二周，全國247家高爐開工率（期末值，下同）80.6%，環(huán)比、同比分別增長2.3、4.0pct。焦化企業(yè)開工率錄得62.0%，環(huán)比、同比為-2.5、3.6pct。全國苯乙烯開工率錄得74.9%，環(huán)比、同比為-0.8、15.9pct；PTA江浙織機負荷率錄得67.7%，環(huán)比、同比分別變動1.5、-6.2pct。山東地煉開工率錄得52.3%，環(huán)比、同比分別變動1.8、-6.1pct。3月前兩周汽車半鋼胎開工率（周度）分別錄得82.8%、83.2%，2月最后一周讀數(shù)82.5%；3月前兩周全鋼胎開工率分別錄得68.8%、69.1%，2月最后一周讀數(shù)68.6%。
建筑資金到位率延續(xù)改善，但實物工作量仍待提升。據(jù)百年建筑調(diào)研，截至3月11日，全國工地資金到位率57.2%，相較2月末環(huán)比回升0.75pct，其中非房建、房建項目資金到位率環(huán)比分別錄得1.02、-0.59pct。截至3月14日，全國水泥發(fā)運率錄得33.7%，相較去年同比增長4.2pct，2月最后一周同比7.7pct。截至3月12日，全國石油瀝青開工率錄得28.2%，相較去年同比回落0.5pct，2月最后一周同比3.2pct。
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至3月11日，樣本建筑工地資金到位率為57.22%，月環(huán)比回升0.75pct。其中，非房建項目資金到位率為59.24%，月環(huán)比回升1.02pct；房建項目資金到位率為47.31%，月環(huán)比回落0.59pct。就周度數(shù)據(jù)而言，本期建筑工地資金到位率環(huán)比下降，主要拖累在南方地區(qū)的基建項目，資金到位情況不佳。房建資金到位改善的原因是華東央企和華北國企所轄房建項目的資金流好轉。
截至3月14日，全國水泥發(fā)運率錄得33.7%，相較2月末環(huán)比回升6.3pct，相較去年3月同期回升4.2pct，2月最后一周同比7.7pct。截至3月12日，全國石油瀝青開工率均值28.2%，相較2月末回落0.3pct，相較去年3月同期回落0.5pct，2月最后一周同比3.2pct。
地鐵客運量、航班執(zhí)行數(shù)量同比有所回落，國際航班同比增速仍較高。3月1日-3月17日，十大城市地鐵客運量均值6199萬人次，相較去年同比回升0.4%；國內(nèi)執(zhí)行航班（不含港澳臺）日均值12063架次，相較去年同比回落2.9%（2月同比-0.8%）；國際航班日均值較去年同比增長20.1%（2月同比21.9%）。
截至3月17日，全國十大城市地鐵客運量日均值6199萬人次，相較去年同期回升0.4%，環(huán)比回升6.6%。除四大一線城市外，南京、重慶、蘇州、成都地鐵客運量均值環(huán)比回升幅度0.1%~9.0%。地鐵客運量為居民生活半徑與社交距離的影子指標，居民生活半徑變化會影響消費和服務業(yè)。
截至3月17日，國內(nèi)執(zhí)行航班日均值錄得12063架次，其中1-2月日均值分別為13511、13782架次，3月環(huán)比、同比分別錄得-12.5%、-2.9%。3月國際航班日均值錄得1648架次，同比、環(huán)比分別錄得20.1%、-6.5%。歷史上航班指標與服務業(yè)活動預期指數(shù)存在相關性。
地產(chǎn)市場成交狀況良好，一線城市同比增速較高。3月前17日全國30大中城市日均成交面積22.1萬方，相較去年同比回升11.0%（今年1-2月累計同比2.3%，去年12月同比19.8%）。其中一、二、三線城市同比分別錄得37.4%、1.4%、2.9%。二手房成交增速延續(xù)高位，北京、上海、深圳二手房成交面積同比分別為47.1%、56.3%、65.1%。
截至3月17日，全國30大中城市商品房日均成交面積錄得22.1萬方，前17日均值較去年同期增長11.0%，今年1-2月累計同比2.3%，去年12月同比19.8%。從周度分布來看，3月1日-8日、9日-17日成交面積均值分別為20.5、23.5萬方。一、二、三線城市成交面積同比分別增長37.4%、1.4%、2.9%。
3月前17日，北京、上海、深圳二手房成交面積同比分別增長47.1%、56.3%、65.1%，1-2月累計同比分別為36.1%、48.3%、78.0%）。
乘用車零售3月上旬同比增速高于1-2月。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，3月前9日乘用車零售同比分為14%（1-2月累計同比為1%）；批發(fā)銷量同比為26%（1-2月累計同比為13%）；新能源汽車銷售同比為44%（1-2月累計同比為38%）。
乘聯(lián)會口徑顯示：3月1-9日，全國乘用車市場零售36.4萬輛，同比去年3月同期增長14%，較上月同期增長52%，今年以來累計零售353.9萬輛，同比增長2%；3月1-9日，全國乘用車廠商批發(fā)40.3萬輛，同比去年3月同期增長26%，較上月同期增長84%，今年以來累計批發(fā)426.8萬輛，同比增長14%。
3月1-9日，全國乘用車新能源市場零售20.4萬輛，同比去年3月同期增長44%，較上月同期增長116%，今年以來累計零售163萬輛，同比增長36%。
家電仍維持相對偏高的線下銷售增速。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，3月第一周空調(diào)、洗衣機、冰箱線上銷額同比-0.8%、-19.6%、-8.9%（1-2月累計同比8.8%、-11.8%、1.9%），3月第二周線下銷額同比分別為-3.4%、14.7%、18.5%（1-2月累計同比42.7%、5.3%、14.4%）
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