>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250318
| 上傳日期： |
2025/3/19 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
段智棧 |
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摘要
【行情復(fù)盤】
焦煤繼續(xù)下跌，JM2505合約跌-1.22%收于1048.5元/噸。
【重要資訊】
1.據(jù)商務(wù)部市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)系統(tǒng)顯示，2月份，煤炭價(jià)格環(huán)比下降1.5%，同比下降6.5%，其中，煉焦煤、動(dòng)力煤、二號(hào)無煙塊煤環(huán)比下降3.0%、1.3%和0.7%。鋼材價(jià)格環(huán)比上漲0.1%，同比下降11.8%，其中，槽鋼、普通高速線材、熱軋帶鋼環(huán)比上漲0.5%、0.1%和0.1%。
2.我國最大的煤炭運(yùn)輸港——黃驊港再次進(jìn)行擴(kuò)容建設(shè)，這是黃驊港第4次擴(kuò)建煤炭運(yùn)輸規(guī)模。此次擴(kuò)建工程，計(jì)劃新增4個(gè)7萬噸級(jí)煤炭裝船泊位、18座3萬噸級(jí)筒倉群以及2條運(yùn)煤翻車機(jī)卸車系統(tǒng)。
3.3月13日，國家礦山安全監(jiān)察局黨組召開會(huì)議，要求一體推進(jìn)礦山安全生產(chǎn)治本攻堅(jiān)三年行動(dòng)和“八條硬措施”硬落實(shí)，深入推進(jìn)礦山安全風(fēng)險(xiǎn)隱患排查整治，強(qiáng)化“打非治違”，嚴(yán)厲打擊“七假五超三瞞三不兩包”重大違法違規(guī)生產(chǎn)建設(shè)行為。
焦煤：
【市場(chǎng)邏輯】
焦煤繼續(xù)成為資金做空目標(biāo)，為鋼材降本打開空間。雖對(duì)焦煤長期價(jià)格走勢(shì)不樂觀，但經(jīng)過連續(xù)下跌后，焦煤估值也同樣較低，當(dāng)前繼續(xù)下行空間有限。目前焦煤價(jià)格長期壓力來自終端需求，短期壓力則來自焦炭和蒙煤進(jìn)口。蒙古國是我國最大的焦煤進(jìn)口來源國，自2022年TT礦-嘎順蘇海圖鐵路修建完成后，運(yùn)力和運(yùn)輸成本都得到極大改善，目前口岸通關(guān)量維持高位，且監(jiān)管區(qū)庫存較高，直接施壓盤面價(jià)格；焦炭現(xiàn)貨貼水期貨，且幅度較大，對(duì)雙焦期價(jià)也構(gòu)成拖累。今年年度煤炭目標(biāo)為穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，供給端對(duì)價(jià)格壓力的改善，需看到進(jìn)口煤的縮量。
【交易策略】
焦煤繼續(xù)維持逢低多策略，后期多單下至09合約，JM2509合約建倉區(qū)間為1060-1070，注意設(shè)好止損。前期05合約1050-1060區(qū)間內(nèi)少量多單繼續(xù)持有，下方支撐關(guān)注1000-1010，上方關(guān)注1150-1160元/噸區(qū)間附近壓力位。
焦炭：
【市場(chǎng)邏輯】
焦煤下跌拖累焦炭回調(diào)，但焦炭期價(jià)降幅低于焦煤。第十一輪提降落地后，港口準(zhǔn)一平倉價(jià)降至1390，仍高于貿(mào)易商報(bào)價(jià)，后續(xù)還有第十二輪提降預(yù)期。目前鐵水產(chǎn)量暫穩(wěn)，對(duì)原料需求有一定支撐，傳統(tǒng)淡季即將來臨，疊加歐盟碳關(guān)稅和印度進(jìn)口配額政策，焦炭出口需求轉(zhuǎn)弱。從估值角度看，焦炭自去年十月提降開始，累計(jì)落地十一輪，降幅550-605元/噸，焦企利潤惡化，且焦煤繼續(xù)下行空間有限，焦炭處于低估狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍維持震蕩，但上方空間，大于下方空間。
【交易策略】
焦炭維持期現(xiàn)正套策略，或空09焦化利潤。下方關(guān)注1550-1560元/噸附近支撐，上方關(guān)注1700-1710元/噸壓力位。
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