久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入392.41億元，同比下降2.73%，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目后同比增長(zhǎng)5.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)94.5億元，同比下降1.63%，歸母扣非凈利潤(rùn)99.88億元，同比增長(zhǎng)2.47%，符合預(yù)期。
　　業(yè)績(jī)環(huán)比持續(xù)提升，在手訂單快速增長(zhǎng)。2024Q4公司實(shí)現(xiàn)收入115.4億元，環(huán)比增加10.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)29.2億元，環(huán)比增加27.22%，業(yè)績(jī)環(huán)比持續(xù)提升。利潤(rùn)端快速增長(zhǎng)主要?dú)w因于：1）毛利率環(huán)比進(jìn)一步提升0.68pp至43.46%；2）美元匯率上升帶來(lái)的匯兌收益；3）減持Wuxi XDC帶來(lái)的投資收益。截至24年底，公司在手訂單493.1億元，同比增長(zhǎng)47%，表明公司發(fā)展穩(wěn)健，后續(xù)收入有所支撐。
　　TIDES業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，助力化學(xué)業(yè)務(wù)亮眼表現(xiàn)。24年全年公司化學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入290.5億元，剔除特定項(xiàng)目后同比增長(zhǎng)11.2%；其中Q4單季度實(shí)現(xiàn)收入89.6億元，同比增長(zhǎng)13%。小分子D&M業(yè)務(wù)24年實(shí)現(xiàn)收入178.7億元，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目后同比增長(zhǎng)6.4%，管線持續(xù)擴(kuò)張。TIDES業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)70.1%至58億元，相關(guān)在手訂單同比增長(zhǎng)103.9%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。截至24年底，公司多肽固相合成反應(yīng)釜總體積增加至4.1萬(wàn)升，預(yù)計(jì)2025年末將進(jìn)一步提升至超10萬(wàn)升，產(chǎn)能快速擴(kuò)張將支持TIDES業(yè)務(wù)進(jìn)一步快速發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司是一站式CXO龍頭，業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定?？紤]到公司TIDES相關(guān)業(yè)績(jī)與產(chǎn)能均快速增長(zhǎng)，上調(diào)公司25-26年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為109.8/125.2億元（前值為102.8/111.5億元），新增27年歸母凈利潤(rùn)為141.5億元，分別同比增長(zhǎng)16.2%/14.0%/13.0%，25-27年A股對(duì)應(yīng)PE為18/16/14倍；H股對(duì)應(yīng)PE為18/15/14倍，均維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥企研發(fā)投入不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。