>> 中信期貨-黑色建材策略日報：暫無利好支撐，價格持續(xù)走弱-250319
| 上傳日期： |
2025/3/19 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典,陶存輝,張真 |
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黑色:暫無利好支撐,價格持續(xù)走弱
1-2月宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黑色需求前景轉(zhuǎn)弱。爐料方面，鐵礦石到貨大幅回升，煤炭進(jìn)口受限傳聞證偽，成本支撐轉(zhuǎn)弱。多重利空因素影響下，螺紋價格先行增倉大跌，其他品種相對堅挺但自身基本面也難有明顯支撐。目前黑色供需兩端均尚未看到較強(qiáng)的轉(zhuǎn)勢因素，預(yù)計盤面延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢。
1、鐵元素方面，供給端全球發(fā)運接近去年同期水平，其中澳洲發(fā)運高于去年同期；巴西Vale發(fā)運大幅下降。需求端，鋼企鐵水產(chǎn)量小幅回升，雖然限產(chǎn)結(jié)束后本周有鋼廠復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)時間接近調(diào)研周期尾部，預(yù)計體現(xiàn)在下期數(shù)據(jù)中。廢鋼供需雙增，基本面矛盾不突出，但螺紋價格持續(xù)承壓，廢鋼上行乏力，預(yù)計價格維持震蕩。
2、碳元素方面，十一輪提降落地，焦企利潤虧損加大，以及環(huán)保限產(chǎn)影響仍存，焦炭供應(yīng)環(huán)比下降。需求端，鐵水環(huán)比增加，鋼廠庫存止跌企穩(wěn)，上游庫存小幅回落。總體來說，焦炭基本面邊際改善，但需求預(yù)期不佳，仍有看跌預(yù)期。煤礦生產(chǎn)仍處于高位，甘其毛都通關(guān)車數(shù)回到高位，口岸庫存居高不下，海外澳煤價格低位承壓，澳煤進(jìn)口性價比暫無。煤礦生產(chǎn)仍處高位，上游煤礦庫存仍舊偏高，現(xiàn)實壓力仍存。
3、合金方面，港口成交有所弱化，工廠采購情緒謹(jǐn)慎，實際成交小幅下探。錳礦基本面較為健康，短期難以減產(chǎn)，或?qū)?dǎo)致錳礦庫存進(jìn)一步去化，后市關(guān)注錳礦價格和外盤報價情況，短期預(yù)計震蕩偏強(qiáng)。硅鐵下游市場供需雙弱，金屬鎂價格持穩(wěn)為主?？傮w來看，硅鐵供需相對均衡，后市關(guān)注鋼招情況和生產(chǎn)情況，預(yù)計短期震蕩偏弱運行。
4、玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，旺季需求逐漸釋放。供應(yīng)端，日熔小幅波動，前期點火產(chǎn)線出產(chǎn)品后預(yù)計產(chǎn)量小幅回升，冷修復(fù)產(chǎn)預(yù)期均有。隨著氣溫回暖以及湖北地區(qū)降雨結(jié)束，需求有所轉(zhuǎn)好，帶動盤面價格上漲。前期中游庫存去化，下游庫存偏低，需求回暖給價格帶來明顯支撐，關(guān)注宏觀情緒變化和需求持續(xù)性情況。純堿供給過剩格局沒有改變，短期供給擾動支撐盤面，短期預(yù)期震蕩運行。
整體而言，海外環(huán)境不確定性較強(qiáng)，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)偏弱，政策效果有待驗證?，F(xiàn)實層面鐵水復(fù)產(chǎn)略有放緩，鋼材出貨情況不佳，加之爐料供應(yīng)趨松，近期價格預(yù)計偏弱運行。
風(fēng)險因素：基建發(fā)，出放量，爐料供給受限（上險）；需求證偽，成材累庫（下險）
中線展望：震蕩
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