>> 五礦期貨-能源化工日?qǐng)?bào)-250320
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
大小： |
5457KB |
| 格式： |
pdf 共38頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李晶,劉潔文,張正華 |
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原油
2025/3/20原油早評(píng)
行情方面：WTI主力原油期貨收漲0.49美元，漲幅0.73%，報(bào)67.19美元；布倫特主力原油期貨收漲0.44美元，漲幅0.62%，報(bào)70.86美元；INE主力原油期貨收跌7.50元，跌幅1.43%，報(bào)517.1元。
數(shù)據(jù)方面：美國(guó)EIA周度數(shù)據(jù)出爐，美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存累庫(kù)1.75百萬(wàn)桶至436.97百萬(wàn)桶，環(huán)比累庫(kù)0.40%；SPR補(bǔ)庫(kù)0.27百萬(wàn)桶至395.86百萬(wàn)桶，環(huán)比補(bǔ)庫(kù)0.07%；汽油庫(kù)存去庫(kù)0.53百萬(wàn)桶至240.57百萬(wàn)桶，環(huán)比去庫(kù)0.22%；柴油庫(kù)存去庫(kù)2.81百萬(wàn)桶至114.78百萬(wàn)桶，環(huán)比去庫(kù)2.39%；燃料油庫(kù)存去庫(kù)0.64百萬(wàn)桶至23.41百萬(wàn)桶，環(huán)比去庫(kù)2.65%；航空煤油庫(kù)存去庫(kù)0.97百萬(wàn)桶至43.17百萬(wàn)桶，環(huán)比去庫(kù)2.21%。
我們認(rèn)為當(dāng)前伴隨特朗普上臺(tái)的政治溢價(jià)已經(jīng)全部消退，油價(jià)受多方政治預(yù)期壓制單邊價(jià)格難現(xiàn)大幅反彈，短期策略以短多正套為主，中期策略單邊觀望等待空點(diǎn)出現(xiàn)。
甲醇
20250320甲醇3月19日05合約漲5，報(bào)2537，現(xiàn)貨漲5，基差+118。當(dāng)前市場(chǎng)分歧較大，多頭認(rèn)為后續(xù)進(jìn)口縮量，港口將迎來(lái)大幅去庫(kù)，整體供需依舊偏緊。空頭邏輯則認(rèn)為下游需求雖整體走高，但利潤(rùn)水平都處于低位，甲醇本身高估值也較多反應(yīng)了市場(chǎng)后續(xù)對(duì)于進(jìn)口縮量的預(yù)期，在整體市場(chǎng)環(huán)境偏弱下，甲醇估值有下修需求。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，05合約也傾向于被空配為主，空頭邏輯似乎更勝一籌。當(dāng)前現(xiàn)貨依舊偏強(qiáng)，基差維持高位水平，但月間價(jià)差結(jié)構(gòu)有高位松動(dòng)的跡象，若后續(xù)整體商品情緒轉(zhuǎn)弱，甲醇的高利潤(rùn)或較難持續(xù)，價(jià)格有進(jìn)一步下修可能。月間價(jià)差鑒于當(dāng)前絕對(duì)水平已經(jīng)偏高，轉(zhuǎn)為觀望為主。
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