>> 五礦期貨-有色金屬日報-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 1237KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
電解銅顯性庫存續(xù)降，中國央行保持LPR利率不變，美元指數(shù)回升，銅價沖破關鍵點位（倫銅1萬美元）后回落，昨日倫銅收跌0.88%至9910美元/噸，滬銅主力合約收至81310元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存續(xù)減1900至223275噸，注銷倉單比例下滑至45.3%，Cash/3M貼水48.9美元/噸。國內方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨由小幅升水轉為平水，盤面走高下游采購情緒不佳，成交回落。廣東地區(qū)庫存延續(xù)減少，持貨商延續(xù)挺價，現(xiàn)貨升水期貨漲至185元/噸，整體交投轉弱。進出口方面，昨日國內銅現(xiàn)貨進口虧損擴大至750元/噸左右，洋山銅溢價環(huán)比上漲。廢銅方面，昨日國內精廢價差小幅擴大至2680元/噸，廢銅替代優(yōu)勢提高。價格層面，美國對銅品種加征關稅仍有不確定性，當前加征關稅預期有所強化，銅價波動風險仍存。原料市場也是近期銅價走勢的重要影響變量，當前盡管銅精礦加工費還未止跌，銅礦供應擔憂未消，但自由港印尼公司重新獲得出口許可和巴拿馬銅礦庫存出口預期下，加工費預計逐漸止跌，另外，國內冶煉廠檢修影響量還不大，短期國內庫存去化，不過持續(xù)性有待觀察，銅價漲勢或難順暢。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：80600-81800元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：9800-10000美元/噸。
鋁
滬鋁主力合約報收20865元/噸（截止昨日下午三點），上漲0.89%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報均價20870元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-40。鋁期貨倉單151750噸，較前一日增加1321噸。LME鋁庫存487525噸，下降1600噸。2025年3月20日：鋁錠去庫3.1萬噸至83.8萬噸，鋁棒去庫去庫1.2萬噸至29.4萬噸。2025年1月國內為鍛軋鋁及鋁材出口49萬噸，相比去年同期的55.47萬噸同比下降11.4%;2月出口37萬噸，相比去年同期的41.1萬噸同比下降10.6%，月度出口量刷新2020年6月以來低位;前2月累計出口85.9萬噸，累計同比下降11%。3月1-16日，全國乘用車市場零售77.2萬輛，同比去年3月同期增長24%，較上月同期增長33%，今年以來累計零售394.8萬輛，同比增長5%。全國乘用車新能源市場零售42.7萬輛，同比去年3月同期增長41%，較上月同期增長63%，今年以來累計零售185.3萬輛，同比增長36%。2025年1-2月，中國原鋁進口量總計36.17萬噸減少23.20%。
鋁價走強，海關數(shù)據(jù)發(fā)布，鋁錠進口維持高位。整體而言，在鋁供應端達到上限同時原鋁進口維持高位的情況下，鋁錠仍然維持去化狀態(tài)，下游消費端對于鋁價起到支撐作用，后續(xù)鋁價預計仍然高位震蕩走勢，在鋁水轉化比例走高的情況下，近月結構持續(xù)走強，重點關注鋁錠庫存走勢以及終端消費數(shù)據(jù)。策略上單邊價格維持多頭觀點，價差維持正套買近拋遠觀點。海關數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，后續(xù)需密切關注鋁錠進出口海關數(shù)據(jù)以及廢鋁進口海關數(shù)據(jù)。國內參考運行區(qū)間：20500-21200元/噸；LME-3M參考運行區(qū)間：2600-2750美元/噸。
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