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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
　　期貨行情：
　　2025-03-20，滬銅主力合約開于81060元/噸，收于81670元/噸，較前一交易日收盤0.96%，昨日夜盤滬銅主力合約開于81,310元/噸，收于81,310元/噸，較昨日午后收盤下降0.05%。
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，受銅價(jià)連日大幅沖高，現(xiàn)貨貿(mào)易冷清盤初持貨商報(bào)主流平水銅貼水30元/噸-升水10元/噸附近，好銅報(bào)貼水10元/噸-升水20元/噸。因部分交割倉單釋放，部分持貨商急于出貨，升水較前日走跌，但下游采購情緒不佳，實(shí)際成交回落。進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅貼水30元/噸-平水價(jià)格/噸成交，好銅報(bào)升水10元/噸-升水30元/噸成交。濕法銅貨緊難聞報(bào)盤。至上午11點(diǎn)前市場報(bào)盤企穩(wěn)，整體交交投放緩。
　　重要資訊匯總：
　　宏觀與地緣方面，據(jù)白宮發(fā)言人稱，美國總統(tǒng)特朗普正在行使緊急權(quán)力，以提高美國生產(chǎn)關(guān)鍵礦產(chǎn)（可能包括煤炭）的能力，這是美國加強(qiáng)國內(nèi)自然資源開發(fā)、減少對外國進(jìn)口依賴的廣泛努力的一部分。國內(nèi)方面，3月LPR報(bào)價(jià)出爐：1年期為3.1%，5年期以上為3.6%，連續(xù)五個(gè)月維持不變。
　　礦端方面，外媒3月19日消息，哥倫比亞政府的國家礦業(yè)局局長Alvaro Pardo周三表示，該國政府將于5月啟動(dòng)銅礦開采項(xiàng)目拍賣，這是在緩解對外國供應(yīng)依賴的同時(shí)滿足當(dāng)?shù)貙I(yè)金屬需求的舉措之一。哥倫比亞生產(chǎn)包括石油和煤炭在內(nèi)的大宗商品，但在銅的產(chǎn)量方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于該地區(qū)的同行智利和秘魯。帕爾多表示，此次拍賣將總共提供位于安蒂奧基亞?。ˋntioquia）、塞薩爾?。–esar）和瓜希拉省（La Guajira）的17個(gè)勘探和生產(chǎn)區(qū)塊。
　　冶煉及進(jìn)口方面，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，有跡象顯示，美國港口即將被大量進(jìn)口銅的涌入所淹沒，因?yàn)橘Q(mào)易商正趕在美國總統(tǒng)特朗普可能實(shí)施的關(guān)稅生效前搶運(yùn)貨物。根據(jù)業(yè)內(nèi)援引四位了解貨運(yùn)情況的知情人士的說法，未來幾周預(yù)計(jì)將有10萬-15萬噸精煉銅的運(yùn)抵美國。而如果它們都在同月抵達(dá)，那么就有望超過2022年1月創(chuàng)下的136951噸的美國歷史最多月進(jìn)口紀(jì)錄。據(jù)悉，包括嘉能可集團(tuán)(Glencore Plc)和貢渥集團(tuán)(Gunvor Group)在內(nèi)的大宗商品貿(mào)易商，都正在將大量原定發(fā)往亞洲的銅改道發(fā)往美國。其中一些知情人士表示，由于數(shù)量巨大，貿(mào)易商正在新奧爾良和巴爾的摩預(yù)訂額外的倉儲(chǔ)空間，以容納這些貨物。
　　消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel3月20日訊，該機(jī)構(gòu)調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當(dāng)日銅桿訂單量為0.92萬噸，較上一交易日減少0.16萬噸，環(huán)比下降15.02%。其中精銅桿訂單量為0.59萬噸，較上一交易日減少0.13萬噸，環(huán)比下降18.30%；再生銅桿訂單量為0.33萬噸，較前一交易日減少0.03萬噸，環(huán)比下降8.47%。
　　庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化-2525.00噸萬223275噸。SHFE倉單較前一交易日變化-4359噸至154136噸。3月20日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫34.64萬噸，較此前一周變化-0.26萬噸。
　　策略
　　銅：謹(jǐn)慎偏多
　　總體而言，國內(nèi)宏觀情緒或有所恢復(fù)，而美聯(lián)儲(chǔ)則仍然以偏寬貨幣政策為主，同時(shí)TC價(jià)格持續(xù)走低仍為國內(nèi)煉廠減產(chǎn)埋下伏筆，因此在這樣的情況下，銅仍然建議以逢低買入套保為主。
　　套利：暫緩
　　期權(quán)：short put @ 77,000元/噸
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)需求下降過快庫存大幅累高
　　海外流動(dòng)性踩踏風(fēng)險(xiǎn)