>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：鋅價將維持震蕩走勢-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
大小： |
1299KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-33.28美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌90元/噸至23760元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至35元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌110元/噸至23720元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-5元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌80元/噸至23750元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲40元/噸至25元/噸。
期貨方面：2025-03-20滬鋅主力合約開于23840元/噸，收于23855元/噸，較前一交易日上漲15元/噸，全天交易日成交198704手，較前一交易日增加36993手，全天交易日持倉124893手，較前一交易日增加2053手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達(dá)到23905元/噸，最低點達(dá)到23630元/噸。
庫存方面：截至2025-03-20，SMM七地鋅錠庫存總量為13.1萬噸，較上周同期減少-0.49萬噸。截止2025-03-20，LME鋅庫存為155225噸，較上一交易日減少925噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，鋅價絕對價格偏弱運行后，下游逢低采購積極性增加，市場活躍度提升，現(xiàn)貨升貼水修復(fù)，社會庫存小幅下滑，但整體表現(xiàn)去庫不暢。鋅錠社會庫存雖然絕對值處于歷史低位，但過去半個月庫存較為平穩(wěn)，未呈現(xiàn)明顯去庫趨勢。進(jìn)口礦TC上漲至35美元/噸，國產(chǎn)礦TC上漲至3250元/噸，2季度仍有望繼續(xù)上漲。TC持續(xù)上漲制約鋅價反彈高度，疊加副產(chǎn)品利潤冶煉廠普遍生產(chǎn)盈利，冶煉積極性明顯增加，海外減產(chǎn)消息的擾動短期快速拉升，前高壓力體現(xiàn)。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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