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核心要點(diǎn)：
　　上周醫(yī)藥生物上漲1.77%，位列申萬一級(jí)行業(yè)第15位
　　上周申萬一級(jí)行業(yè)醫(yī)藥生物上漲1.77%，漲幅排名位列申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)第15位。滬深300指數(shù)上漲1.59%，醫(yī)藥跑贏滬深300指數(shù)0.18%。申萬醫(yī)藥生物二級(jí)子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)II報(bào)收5637.41點(diǎn)，上漲1.46%；中藥II報(bào)收6381.97點(diǎn)，上漲2.63%；化學(xué)制藥II報(bào)收10503.32點(diǎn)，上漲1.39%；生物制品Ⅱ報(bào)收6028.67點(diǎn)，上漲1.63%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報(bào)收5194.99點(diǎn)，上漲6.44%；醫(yī)療器械II報(bào)收6430.00點(diǎn)，上漲1.09%。細(xì)分板塊來看，醫(yī)藥商業(yè)漲幅居前。
　　從醫(yī)療服務(wù)板塊公司的表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：澳洋健康（+18.1%）、創(chuàng)新醫(yī)療（+10.7%）、皓宸醫(yī)療（+8.9%）、普瑞眼科（+7.8%）、華廈眼科（+7.5%）；表現(xiàn)靠后的公司有：藥康生物（-6.2%）、南華生物（-5.9%）、泓博醫(yī)藥（-5.5%）、金域醫(yī)學(xué)（-5.4%）、美年健康（-5.0%）。從個(gè)股漲跌幅來看AI+醫(yī)療相關(guān)公司回調(diào)較大。
　　醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）38.31 X，PB（lf）3.09 X
　　當(dāng)前申萬醫(yī)療服務(wù)板塊PE為38.31 X，近一年P(guān)E最大值為40.18 X，最小值為20.88 X；當(dāng)前PB為3.09 X，近一年P(guān)B最大值為3.37 X，最小值為2.06 X。醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）較前一周上升了0.42 X，PB（lf）較前一周上升了0.04 X。從近10年來看，醫(yī)藥行業(yè)估值位于歷史分位的35.81%，醫(yī)療服務(wù)板塊估值位于歷史分位的24.79%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)及重要公告
　?。?）福建多家醫(yī)院引入DeepSeek助力優(yōu)化流程提升服務(wù)：根據(jù)醫(yī)藥網(wǎng)消息，福建多家醫(yī)院近期接連完成DeepSeek的本地化部署，開啟智慧醫(yī)療之路。（來源：醫(yī)藥網(wǎng)）（2）國(guó)家醫(yī)保局為腦機(jī)接口醫(yī)療服務(wù)價(jià)格單獨(dú)立項(xiàng)：根據(jù)醫(yī)藥網(wǎng)消息，近日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《神經(jīng)系統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南》，其中專門為腦機(jī)接口新技術(shù)單獨(dú)立項(xiàng)，設(shè)立了價(jià)格項(xiàng)目，這意味著，一旦腦機(jī)接口技術(shù)成熟，快速進(jìn)入臨床應(yīng)用的收費(fèi)路徑已經(jīng)鋪好。（來源：醫(yī)藥網(wǎng)）（3）《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》涉多項(xiàng)醫(yī)藥領(lǐng)域鼓勵(lì)政策：近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹落實(shí)。（來源：中國(guó)政府網(wǎng)）我們預(yù)計(jì)在整體促銷費(fèi)的政策大背景下，消費(fèi)醫(yī)療全年有望持續(xù)回暖，建議關(guān)注具備規(guī)?；?wù)能力及技術(shù)壁壘的龍頭企業(yè)如眼科服務(wù)龍頭愛爾眼科等。文件提到聚焦居民消費(fèi)升級(jí)需求，推動(dòng)醫(yī)療健康等優(yōu)質(zhì)生活性服務(wù)進(jìn)口，有利于形成國(guó)內(nèi)、國(guó)外醫(yī)療產(chǎn)品及服務(wù)的良性競(jìng)爭(zhēng)格局，有利于國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)提升其水平，建議關(guān)注全國(guó)性布局的民營(yíng)醫(yī)療新里程等。
　　本周觀點(diǎn)
　　近期在AI醫(yī)療及國(guó)家出臺(tái)政策提振消費(fèi)大背景下，整體醫(yī)藥板塊表現(xiàn)較優(yōu)，醫(yī)療服務(wù)方向行情已經(jīng)啟動(dòng)，雖然醫(yī)藥工業(yè)復(fù)蘇仍有待驗(yàn)證，行業(yè)受醫(yī)?？刭M(fèi)壓力仍在，但多層次的支付體系正在建立，醫(yī)療需求的剛性將共同推動(dòng)行業(yè)企穩(wěn)回升，綜上我們維持醫(yī)療服務(wù)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注高成長(zhǎng)及預(yù)期改善兩大方向，具體而言：（1）高成長(zhǎng)：醫(yī)藥外包服務(wù)中的ADCCDMO、減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈多肽CDMO等方向公司。（2）預(yù)期改善：盈利能力有望觸底回升的第三方檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室，消費(fèi)醫(yī)療中的眼科及口腔醫(yī)療相關(guān)公司，如愛爾眼科、迪安診斷等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策變動(dòng)不確定性；創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預(yù)期；行業(yè)及上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。