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深?？萍紝懭胝ぷ鲌?bào)告，海洋經(jīng)濟(jì)前景廣闊。黨的二十大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)要“發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)，保護(hù)海洋生態(tài)環(huán)境，加快建設(shè)海洋強(qiáng)國(guó)”，2025年《政府工作報(bào)告》提出“開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用示范行動(dòng)，推動(dòng)商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、深?？萍嫉刃屡d產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展”，深?？萍际状伪患{入政府工作報(bào)告，成為國(guó)家戰(zhàn)略指引下的新興產(chǎn)業(yè)之一。根據(jù)自然資源部，2024年全國(guó)海洋生產(chǎn)總值105438億元，比上年增長(zhǎng)5.9%，增速比國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值高0.9個(gè)百分點(diǎn)，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重為7.8%。在海洋經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、深?？萍紤?zhàn)略的指導(dǎo)下，我國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)前景廣闊，我們看好油服技術(shù)裝備、遠(yuǎn)洋海運(yùn)等產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。
　　海上油服企業(yè)夯實(shí)科技實(shí)力，奠定油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)基礎(chǔ)。2024年，在海洋油氣勘探領(lǐng)域，深水高精度探測(cè)裝備加快研發(fā)，產(chǎn)業(yè)數(shù)智化、低碳化加速推進(jìn)，推動(dòng)我國(guó)海洋油氣產(chǎn)量規(guī)模持續(xù)提升，海洋原油、天然氣產(chǎn)量比上年分別增長(zhǎng)4.7%和8.7%。中海油服將“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略擺在首要位置，經(jīng)過多年技術(shù)研發(fā)與突破，2024年公司整體技術(shù)覆蓋度提升到81%，核心技術(shù)產(chǎn)品體系與技術(shù)服務(wù)能力不斷精進(jìn)。海油工程以數(shù)智技術(shù)賦能發(fā)展，2024年天津智能制造基地二期工程投產(chǎn)，新增多項(xiàng)關(guān)鍵設(shè)施，生產(chǎn)能力大幅提升；建成工廠級(jí)數(shù)字孿生場(chǎng)景，大幅提升生產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)字化管理能力。海油發(fā)展積極推進(jìn)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，天津海洋裝備智能制造基地項(xiàng)目于2024年12月底完成機(jī)械完工檢查，標(biāo)志著基地從現(xiàn)場(chǎng)安裝調(diào)試轉(zhuǎn)入試生產(chǎn)階段，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司保障增儲(chǔ)上產(chǎn)的核心能力。根據(jù)S&PGlobal統(tǒng)計(jì)，2024年全球海上勘探開發(fā)投資同比增長(zhǎng)8.6%，陸上勘探開發(fā)投資同比下降7.9%，預(yù)計(jì)25年全球上游資本開支恢復(fù)增長(zhǎng)，有望達(dá)到5824億美元以上，同比增長(zhǎng)5%，油服景氣維持高位，油服企業(yè)科技創(chuàng)新大力推進(jìn)，我們持續(xù)看好油服板塊。
　　OPEC+增產(chǎn)利好油運(yùn)需求回升，繼續(xù)看好油運(yùn)景氣上行。OPEC+決定從2025年4月1日起逐步靈活地恢復(fù)220萬(wàn)桶/日的自愿調(diào)整，油運(yùn)需求預(yù)期向好，疊加油價(jià)下跌帶來(lái)需求提振效應(yīng)，有望驅(qū)動(dòng)油運(yùn)需求持續(xù)提升。隨著拆解周期臨近，我們看好原油輪拆解量有望逐漸對(duì)沖遠(yuǎn)期新增運(yùn)力投放?？偟膩?lái)看原油輪供需錯(cuò)配確定性較強(qiáng)，24-26年VLCC供給釋放低于需求復(fù)蘇，油運(yùn)供需緊張具備確定性。Clarksons在2025年3月預(yù)計(jì)25年原油輪供需差為-1.0%，VLCC供需差為-4.1%。目前地緣政治局勢(shì)不確定性較強(qiáng)，隨著對(duì)俄制裁長(zhǎng)期化，原油輪的運(yùn)力退出有望加速，油運(yùn)供需緊張確定性有望進(jìn)一步增強(qiáng)，運(yùn)價(jià)中樞有望持續(xù)提升。
　　投資建議：（1）持續(xù)看好低估值、高股息、業(yè)績(jī)好的“三桶油”及油服板塊。建議關(guān)注：中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油、中海油服、海油工程、海油發(fā)展；（2）持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下的材料企業(yè)，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體材料、面板材料有望受益，建議關(guān)注：晶瑞電材、彤程新材、奧來(lái)德；（3）積極的貨幣及財(cái)政政策陸續(xù)出臺(tái)，地產(chǎn)鏈及龍頭公司有望率先受益，看好農(nóng)藥化肥及民營(yíng)大煉化板塊，建議關(guān)注：萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、華錦股份；（4）看好維生素及蛋氨酸板塊，建議關(guān)注：安迪蘇、浙江醫(yī)藥、新和成。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：原材料快速下跌和維持高位、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。