>> 太平洋證券-策略日報-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 1213KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬,吳步升 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
債券市場：利率債普跌，長端跌幅大于短端。今年節(jié)后，由于資金面持續(xù)偏緊，資金價格中樞整體抬升，此前過度計價的降息預(yù)期得到修正，債市已具備配置價值，考慮到“適度寬松”的基調(diào)表態(tài)，和風險偏好因素，建議在做好久期管理的背景下進行配置。
股票市場：市場全天震蕩走低，滬指失守3400點，超4000家下跌。從技術(shù)上來看，科技板塊的長線牛市并未結(jié)束，但短期內(nèi)交易較為擁擠，容易呈現(xiàn)出暴漲暴跌的走勢，投資者可適當獲利了結(jié)，關(guān)注紅利、消費、醫(yī)療等低位股。美股：三大股指小幅收跌。美股中期調(diào)整應(yīng)未結(jié)束，維持美股月度級別調(diào)整的判斷。美國滯脹若隱若現(xiàn)，“美國例外論”受到市場質(zhì)疑，市場從Trump Put交易轉(zhuǎn)向Trump Recession。市場恐慌加劇，但長期美股牛市基本面不改，投資者應(yīng)靜待美股的長期買點出現(xiàn)。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時間16:00官方報7.2472，較昨日收盤上漲87個基點。由于德國財政的轉(zhuǎn)向，市場押注歐洲“復(fù)興論”并認為美國“例外論”破產(chǎn)，歐元/美元大幅升值下帶動美元指數(shù)大幅走跌。短期美元指數(shù)下跌速度過快，幅度過大，預(yù)計短期將修復(fù)乖離率后再選擇方向。CNY/USD（人民幣中間價）在7.1支撐較強，貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期未消退下較難升破。中長期看，貿(mào)易戰(zhàn)壓力下人民幣仍有貶值可能，央行維穩(wěn)下2025年離岸人民幣看至7.5-7.6。
商品市場：文華商品指數(shù)跌0.16%，石油、玉米以及聚酯板塊領(lǐng)漲，煤炭、貴金屬、有色板塊領(lǐng)跌。從技術(shù)面來看，文華商品指數(shù)在1月9號前低附近獲得支撐，當前處于區(qū)間下沿，建議觀望。
重要政策及要聞
國內(nèi)：1）深交所副總經(jīng)理唐瑞：研究優(yōu)化險資入市的機制支持保險資金加大權(quán)益投資。2）外交部回應(yīng)韓國計劃三季度對中國團體旅客免簽。3）中方是否期待美參議員戴恩斯訪華為中美領(lǐng)導(dǎo)人會晤鋪路？外交部回應(yīng)。4）外交部：希望日方同中方相向而行，構(gòu)建建設(shè)性、穩(wěn)定的中日關(guān)系。
國外：1）歐盟推遲首批對美關(guān)稅反制措施至4月中旬生效。2）英國央行維持利率至4.5%不變，但內(nèi)部降息呼聲漸弱。
交易策略
債券市場：在做好久期管理的背景下進行配置。
A股市場：均衡配置，若科技倉位過重可適當獲利了結(jié)，關(guān)注低位消費、醫(yī)藥、紅利。
美股市場：中期調(diào)整應(yīng)未結(jié)束，靜待長期買點出現(xiàn)。
外匯市場：短期7.1-7.4震蕩，全年低點7.5-7.6。
商品市場：觀望。
風險提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風險加劇
3.歐洲主權(quán)信用風險爆發(fā)
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