>> 五礦期貨-有色金屬日報(bào)-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
大?。?/td>
| 1229KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
銅
上周銅價(jià)沖高回落，倫銅收漲0.6%至9852美元/噸，滬銅主力合約收至80630元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比減少0.8萬噸，其中上期所庫存增加0.1至25.6萬噸，LME庫存減少0.9至22.5萬噸，COMEX庫存基本持平于8.5萬噸。上海保稅區(qū)庫存增加0.5萬噸。當(dāng)周銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損收窄，疊加可流通貨源收緊，洋山銅溢價(jià)繼續(xù)上升?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場Cash/3M貼水小幅縮窄至40.2美元/噸，國內(nèi)隨著盤面上漲，下游采買需求有所受抑制，周五上海地區(qū)現(xiàn)貨對期貨貼水15元/噸。廢銅方面，上周國內(nèi)精廢價(jià)差縮窄至2230元/噸，廢銅替代優(yōu)勢略降，當(dāng)周再生銅制桿企業(yè)開工率繼續(xù)下滑。根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周精銅制桿企業(yè)開工率回落，需求邊際走弱。價(jià)格層面，市場對美國加征關(guān)稅預(yù)期強(qiáng)化，美銅相對倫銅價(jià)差進(jìn)一步拉大，由于關(guān)稅加征幅度仍具有不確定性，銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。與此同時(shí)，銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)下探，當(dāng)前還未止跌，印尼、巴拿馬銅礦庫存出口和冶煉廠檢修之間的博弈仍在繼續(xù)。綜合而言，銅價(jià)還有沖高的可能，但隨著價(jià)格走高，需要警惕消費(fèi)的負(fù)反饋，以及美國加征關(guān)稅落地后利多兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：79000-81500元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9650-10000美元/噸。
鋁
滬鋁主力合約報(bào)收20865元/噸（截止周五下午三點(diǎn)），漲幅0.89%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)20870元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)-40。鋁期貨倉單151750噸，較前一日增加1321噸。LME鋁庫存487525噸，減少1600噸。2025年3月20日：鋁錠去庫3.1萬噸至83.8萬噸，鋁棒去庫1.2萬噸至29.4萬噸。周五A股大跌帶動(dòng)有色普遍走低。供應(yīng)端方面電解鋁產(chǎn)能利用率維持高位，1-2月鋁錠進(jìn)口維持高位。需求端方面，以舊換新政策延續(xù)，消費(fèi)旺季來臨，國內(nèi)消費(fèi)預(yù)期整體良好。海外LME庫存去化持續(xù)，LME升貼水維持高位；國內(nèi)庫存進(jìn)入去化狀態(tài)，后續(xù)密切關(guān)注庫存去化速度。鋁價(jià)維持強(qiáng)勢，整體而言，在鋁供應(yīng)端達(dá)到上限的情況下，下游消費(fèi)端對于鋁價(jià)起到支撐作用，后續(xù)鋁價(jià)預(yù)計(jì)仍然維持易漲難跌態(tài)勢，在鋁水轉(zhuǎn)化比例走高的情況下，近月結(jié)構(gòu)持續(xù)走強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注鋁錠庫存走勢以及終端消費(fèi)數(shù)據(jù)。策略上單邊價(jià)格維持逢低做多觀點(diǎn)，價(jià)差維持正套買近拋遠(yuǎn)觀點(diǎn)。國內(nèi)主力合約參考運(yùn)行區(qū)間：20400元-21100元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2500美元-2900美元
|
|
