>> 廣發(fā)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：如何理解近期仔豬價格表現(xiàn)強勢-250323
| 上傳日期： |
2025/3/23 |
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| 2160KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
錢浩,鄭穎欣,周舒玥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
本周專題：年初至今，仔豬價格持續(xù)表現(xiàn)強勢，在肥豬利潤明顯收窄情況下，當(dāng)前仔豬銷售仍舊保持較好盈利。根據(jù)涌益咨詢和搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，當(dāng)前生豬價格為14.6元/公斤，自繁自養(yǎng)頭均盈利為35元/頭；7公斤斷奶仔豬價格為517元/頭，較年初上漲約28.7%，當(dāng)前仔豬盈利超過150元/頭。仔豬補欄具有季節(jié)性規(guī)律，一般而言，每年的3-5月份是年內(nèi)仔豬補欄需求高點，這個時間窗口補欄的仔豬正好對應(yīng)在秋冬豬肉消費旺季出欄。拋開季節(jié)性因素以外，產(chǎn)業(yè)鏈分工和養(yǎng)殖戶預(yù)期是仔豬價格表現(xiàn)強勢的重要因素。一方面，后非瘟?xí)r代，為規(guī)避自繁自養(yǎng)較長養(yǎng)殖周期中的疫病風(fēng)險，更多中小養(yǎng)殖戶選擇外購仔豬育肥，特別是在部分北方地區(qū)，從而明顯拉動仔豬需求。其次，養(yǎng)殖戶對于下半年的豬價預(yù)期相對較為樂觀。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，當(dāng)前飼料全價料約3487元/噸，假設(shè)料肉比為2.65、出欄體重為125公斤，若按7公斤仔豬購買價為510元的情況下，我們測算可以得到，6個月后育肥豬的完全成本約15.3元/公斤，或側(cè)面說明養(yǎng)殖戶對于下半年豬價預(yù)期較好。生豬行業(yè)已步入高質(zhì)量發(fā)展階段，對于集團豬企而言，生產(chǎn)管理和經(jīng)營策略均不可或缺，合理的仔豬銷售節(jié)奏可提前“落袋為安”。當(dāng)前優(yōu)質(zhì)生豬企業(yè)估值處于歷史低位，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點推薦溫氏股份、牧原股份，關(guān)注新希望，經(jīng)營反轉(zhuǎn)潛力標(biāo)的關(guān)注正邦科技，中小養(yǎng)殖企業(yè)建議關(guān)注唐人神、天康生物等。
本周重要價格跟蹤：（1）畜禽養(yǎng)殖：據(jù)搜豬網(wǎng)，3月21日，全國瘦肉型生豬出欄均價14.6元/公斤，周環(huán)比上漲0.7%，同比上漲0.8%；仔豬平均價623元/頭，周環(huán)比上漲7.2%。白羽雞方面，據(jù)博亞和訊，煙臺地區(qū)毛雞價格3.6元/斤，周環(huán)比維持不變；雞苗價格2.9元/羽，周環(huán)比上漲4.3%。黃羽雞方面，據(jù)新禽況，3月16日，快速類國雞4.8元/斤，周環(huán)比上漲2.3%，中速類國雞價格5.5元/斤，周環(huán)比上漲2.6%；慢速類國雞價格6.7元/斤，周環(huán)比下跌0.6%。（2）農(nóng)產(chǎn)品：據(jù)Wind，本周國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價2267元/噸，環(huán)比上漲0.2%，同比下跌8.2%；國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價3321元/噸，環(huán)比下跌5.3%，同比下跌7.3%；國內(nèi)小麥現(xiàn)價2432元/噸，環(huán)比上漲0.1%，同比下跌13.1%；柳州白糖現(xiàn)貨價6240元/噸，環(huán)比上漲1%，同比下跌6.2%；天然橡膠（國產(chǎn)5號標(biāo)膠）現(xiàn)貨價15749元/噸，環(huán)比下跌0.8%，同比上漲18.6%。
風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、政策風(fēng)險等。
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