>> 中航證券-國(guó)防軍工行業(yè)低空經(jīng)濟(jì)月報(bào)：政策法規(guī)筑基，探尋商業(yè)閉環(huán)-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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來(lái)源： |
中航證券 |
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作者： |
張超,方曉明 |
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2025年3月5日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在政府工作報(bào)告中指出，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè);開(kāi)展新技術(shù)新產(chǎn)品新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用示范行動(dòng)，推動(dòng)商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展。繼2024年之后，低空經(jīng)濟(jì)再次被寫(xiě)入政府工作報(bào)告之中。
2025年，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入落地發(fā)展的關(guān)鍵之年，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和主線將更明晰，產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)更加具象化。通過(guò)頂層設(shè)計(jì)明確方向，以技術(shù)創(chuàng)新突破瓶頸，用場(chǎng)景應(yīng)用激活市場(chǎng)，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的良性循環(huán)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐步由“概念”走向“落地”。
能安全有序的飛起來(lái)才能飛得高、飛得遠(yuǎn)。政策法規(guī)的健全和基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)是低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)安全有序飛起來(lái)的基礎(chǔ)前提。場(chǎng)景的應(yīng)用和低空經(jīng)濟(jì)的商業(yè)閉環(huán)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本保障。
一、民航法修訂首次納入“低空經(jīng)濟(jì)”，推進(jìn)低空飛行有法可依、有章可循
2025年2月24日，《中華人民共和國(guó)民用航空法（修訂草案)》提請(qǐng)十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十四次會(huì)議審議。修訂草案共15章255條,主要修改內(nèi)容除了包括強(qiáng)化傳統(tǒng)民用航空活動(dòng)安全保障、進(jìn)一步加強(qiáng)民用機(jī)場(chǎng)保護(hù)等條款外，還首次將“低空經(jīng)濟(jì)”發(fā)展寫(xiě)入法律體系。
修訂草案在鼓勵(lì)通用航空和低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面相關(guān)條款主要聚焦在明確空域管理框架、推動(dòng)通用航空發(fā)展、規(guī)范無(wú)人機(jī)應(yīng)用、強(qiáng)化低空安全保障、優(yōu)化監(jiān)管機(jī)制、促進(jìn)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)對(duì)接六大方面，旨在與時(shí)俱進(jìn)回應(yīng)當(dāng)下低空經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求,是具有明確的戰(zhàn)略意義的“里程碑”事件。
二、順豐訂購(gòu)百架無(wú)人運(yùn)輸機(jī)、峰飛再獲“大額訂單”，行業(yè)探尋商業(yè)閉環(huán)
為尋求行業(yè)商業(yè)閉環(huán),先貨后人成為較多企業(yè)商業(yè)場(chǎng)景落地的戰(zhàn)略選擇，無(wú)人物流、無(wú)人貨運(yùn)以其相對(duì)成熟的商業(yè)模式有望成為率先落地的應(yīng)用場(chǎng)景。如2025年3月4日，順豐集團(tuán)與翊飛航空科技在石家莊簽訂了合作協(xié)議，順豐集團(tuán)首批訂購(gòu)100架翊飛航空科技自主研發(fā)的ES1000大型無(wú)人運(yùn)輸機(jī)。
在載人層面,eVTOL作為一種創(chuàng)新的交通方式，憑借其高效、便捷、環(huán)保等優(yōu)勢(shì)，迅速吸引了各界的目光。自2025年開(kāi)年后，峰飛航空、沃蘭特先后簽署確定性eVTOL采購(gòu)訂單，目前市場(chǎng)內(nèi)的eVTOL整機(jī)制造企業(yè)多為初創(chuàng)企業(yè),初創(chuàng)企業(yè)的在手訂單數(shù)量往往直接反映了市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品和服務(wù)的接受程度。訂單的確認(rèn)不僅為這些初創(chuàng)企業(yè)注入了發(fā)展的動(dòng)力和信心，也向整個(gè)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)釋放出積極的信號(hào)，吸引更多的資源和參與者進(jìn)入。
三、資本市場(chǎng)持續(xù)加持，一級(jí)市場(chǎng)融資熱度不減
2025年2月，國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域融資熱度持續(xù)攀升，根據(jù)Pro數(shù)據(jù)庫(kù)披露，2025年2月發(fā)生低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)11筆融資交易，預(yù)估總額超8億元。其中無(wú)人機(jī)運(yùn)輸、eVTOL、低空安防等核心賽道持續(xù)獲得資本加持。其中，值得重點(diǎn)關(guān)注的包括追夢(mèng)空天成為2025年首個(gè)億元級(jí)融資的eVTOL企業(yè)，特金智能完成數(shù)億元B輪融資，卓翼智能、御風(fēng)未來(lái)也均完成融資。整體低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)融資進(jìn)展不斷，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)商業(yè)化進(jìn)程快速發(fā)展。
二級(jí)市場(chǎng)層面，我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)不是短期的熱點(diǎn)概念，是國(guó)家頂層戰(zhàn)略規(guī)劃支持的重點(diǎn)發(fā)展方向，具有較強(qiáng)的可持續(xù)性，是值得長(zhǎng)期投資，耐心投資的重要賽道。
四、低空產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)企業(yè)
我們將低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)關(guān)注主線分為三類(lèi)，低空空管系統(tǒng)、低空飛行器核心零部件及低空整機(jī)制造。
風(fēng)險(xiǎn)提示
?、俚涂湛沼蜷_(kāi)放程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)低空空域改革仍在推進(jìn)，《中華人民共和國(guó)空域管理?xiàng)l例(征求意見(jiàn)稿)》僅為意見(jiàn)稿，正式頒布實(shí)施時(shí)間尚不確定。參考《無(wú)人駕駛航空器飛行管理暫行條例(征求意見(jiàn)稿)》2018年1月征求意見(jiàn),直到2023年9月才頒布實(shí)施，因此空域劃分標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一尚需時(shí)日。
?、谶m航認(rèn)證進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。目前針對(duì)傳統(tǒng)飛機(jī)的適航審定程序，有通用的適航標(biāo)準(zhǔn)，流程非常清晰。eVTOL產(chǎn)品構(gòu)型多樣，發(fā)展路線較多，目前還沒(méi)有形成共識(shí)的適航標(biāo)準(zhǔn)，可能出現(xiàn)適航審定進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
?、燮髽I(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。目前低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈一級(jí)投融資市場(chǎng)較為火熱，但產(chǎn)業(yè)還處于發(fā)展早期，且產(chǎn)品進(jìn)入大規(guī)模商業(yè)化運(yùn)營(yíng)尚需時(shí)日，存在企業(yè)因中途運(yùn)營(yíng)發(fā)展不利造成的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。
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