>> 申萬宏源-公用環(huán)保行業(yè)周報：1-2月全國用電微增，深圳擬開聽證漲水價-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
大小： |
1013KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
傅浩瑋,王璐,莫龍庭 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
電力：國家能源局披露1-2月全社會用電量數(shù)據(jù)。根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2月單月全社會用電量7434億千瓦時，同比增長8.6%。1-2月，全社會用電量累計15564億千瓦時，同比增長1.3%。其中第一、二、三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民生活用電量分別同比增長8.2%、0.9%、3.6%和0.1%。1-2月累計用電量增速偏低主要受冬季氣溫偏暖導致部分二、三產(chǎn)及城鄉(xiāng)居民供暖用電增速較低，以及今年2月同比少一天，算數(shù)平均拖累1.64%。“兩重”“兩新”等政策拉動下，全國汽車制造業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)用電量日均同比分別增長10.3%、7.5%、6.0%。在AI、大數(shù)據(jù)、云計算、5G等領(lǐng)域快速發(fā)展，全國互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務用電量日均同比增長25.2%。
國家統(tǒng)計局披露1-2月規(guī)上工業(yè)電力生產(chǎn)數(shù)據(jù)。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-2月份，全國規(guī)上工業(yè)發(fā)電量14921億千瓦時，同比下降1.3%。分品種看，1-2月規(guī)上水力發(fā)電1461億千瓦時，同比增長4.5%；火力發(fā)電10214億千瓦時，同比下降5.8%；核能發(fā)電746億千瓦時，同比增長7.7%；風力發(fā)電1776億千瓦時，同比增長10.4%；光伏發(fā)電724億千瓦時，同比增長27.4%。風電、光伏發(fā)電在總發(fā)電占比分別達11.9%、4.9%。在雙碳相關(guān)政策持續(xù)推進，新型電力系統(tǒng)建設(shè)的不斷完善的大背景下，我國發(fā)電結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，清潔能源發(fā)電量增幅顯著。
環(huán)保：深圳擬開聽證會調(diào)整水價，水務公司有望受益。據(jù)深圳發(fā)改委消息，2025年4月11日，深圳市擬召開自來水價格聽證會，自來水綜合價格擬由3.45元/方調(diào)整為3.90元/方（含稅），漲幅13.05%，這是自去年5月9日廣州中心城區(qū)水價聽證之后的廣深地區(qū)水價調(diào)整的又一主要進展。深圳當前執(zhí)行水價為2017年發(fā)布，此次深圳水價調(diào)整有望帶動周邊水價調(diào)整，水務板塊公用水業(yè)屬性增強。
天然氣：全球氣價漲跌互現(xiàn)，歐美氣價互有漲跌。截至3月21日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$3.98/mmBtu，周度環(huán)比跌幅3.02%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為€42.17/MWh，周度環(huán)比跌幅0.07%。英國NBP現(xiàn)貨價格為102.75 pence/therm，周度環(huán)比跌幅2.06%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$14.6/mmBtu，周度環(huán)比漲幅8.96%。LNG全國出廠價4572元/噸，周度環(huán)比漲幅0.33%。近期美國氣溫轉(zhuǎn)暖，天然氣庫存量止跌反彈，天然氣期貨價格高位回落。歐洲供暖需求減弱，俄烏體和談尚未出現(xiàn)實質(zhì)性進展，導致市場對俄羅斯對歐洲的天然氣供應前景并不樂觀，歐洲氣價整體高位震蕩。部分亞洲國家冬季后補庫，尤其是南亞及東南亞地區(qū)即將進入干熱季，帶動現(xiàn)貨需求提升，東北亞LNG價格有所反彈。
投資分析意見：1）電力：水電：大水電梯級聯(lián)調(diào)的增發(fā)效益以及川云兩省電力供需緊張背景下的電價上漲，推薦長江電力、國投電力、川投能源、桂冠電力。核電：核電2022-2023年新增10臺機組核準，2024年核準11臺機組，核準節(jié)奏加速，長期看好核電企業(yè)成長性，建議關(guān)注中國核電、中國廣核（A+H）。煤電機組雖肩負更多調(diào)峰調(diào)頻責任，但容量電價與輔助服務市場化定價等政策可穩(wěn)定火電綜合盈利能力。推薦高股息的申能股份、消納水平良好的浙能電力。消納與系統(tǒng)穩(wěn)定性提升，建議關(guān)注華潤電力、龍源電力、新天綠色能源、福能股份、中國電力、三峽能源。2）天然氣：降本+居民氣價改利好城燃公司盈利能力回升，推薦優(yōu)質(zhì)港股城燃企業(yè)華潤燃氣、新奧能源、香港中華煤氣、昆侖能源、中國燃氣。同時推薦產(chǎn)業(yè)一體化天然氣貿(mào)易商新奧股份、新天綠色能源、九豐能源。3）環(huán)保：深圳水價調(diào)整仍有望帶動3類公司受益，相關(guān)利潤彈性參見附表：1）廣深周邊地區(qū)城市水務運營商，建議關(guān)注瀚藍環(huán)境、順控發(fā)展、中山公用；2）廣東其他地區(qū)自來水運營商、深圳及東莞原水供應商，建議關(guān)注粵海投資；3）其他地區(qū)超跌水務公司，建議關(guān)注興蓉環(huán)境。4）氫能：制氫環(huán)節(jié)：建議關(guān)注華電重工、華光環(huán)能；氫管網(wǎng)建設(shè)+儲氫環(huán)節(jié)：建議關(guān)注中泰股份、冰輪環(huán)境；燃料電池系統(tǒng)：建議關(guān)注億華通。
風險提示：天然氣價格高波動、燃氣順價不及預期、新能源發(fā)電業(yè)務環(huán)境價值兌現(xiàn)風險、電價下降風險。
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