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市場行情回顧:截止到3月21日周五收市:本周上證指數(shù)-1.60%,報3364.83點;滬深300指數(shù)-2.29%，報3914.7點;SW有色金屬行業(yè)指數(shù)-1.75%，報4888.4點。分子行業(yè)來看，本周有色金屬行業(yè)5個二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為-1.12%、+2.27%、-4.42%、-5.09%、-0.81%。
　　重點金屬價格數(shù)據(jù):本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于80,610元/噸、20,700元/噸、23,770元/噸、17,430元/噸、129,190元/噸、276,150元/噸，較上周變動幅度分別為+0.74%、-1.33%、-1.47%、-1.02%、-3.38%、-2.34%。本周上期所黃金、白銀分別收于706.96元/克、8,207元/千克，較上周變動幅度分別為+2.12%、-0.99%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結釹鐵硼N35毛坯分別收于44.5萬元/噸、657.5萬元/噸、168萬元/噸、117.5元/公斤，較上周變動0.00%、-1.50%、-1.47%、0.00%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰,電池級氫氧化鋰,澳洲鋰精礦價格分別收于74300元/噸、72500元/噸、72500元/噸、800美元/噸，較上周變動-0.54%、-0.68%、-0.51%、0.00%。本周國內電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于22.5萬元/噸、19.25美元/磅、21萬元/噸、5萬元/噸，較上周變動-9.64%、+5.48%、-2.33%、-2.91%。
　　投資建議:美聯(lián)儲在3月的FOMC會議上決定維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%-4.50%不變,基本符合市場預期。美聯(lián)儲上調了2025年的PCE通脹預測，同時降低經(jīng)濟增速預測，使本次美聯(lián)儲對美國的經(jīng)濟預測整體邊際上更偏向于滯脹。此前特朗普表態(tài)加征關稅下美國經(jīng)濟有衰退的可能，督促美聯(lián)儲盡快降息，而美聯(lián)儲主席鮑威爾也在會后“鴿派”表示美國經(jīng)濟的不確定性增加。盡管美聯(lián)儲3月點陣圖預計美聯(lián)儲在2025年將進行2次降息，但市場加大了美聯(lián)儲降息的預期，市場預計美聯(lián)儲將在2025年進行3次降息。美國加征關稅可能引發(fā)的全球經(jīng)濟動蕩使投資者對黃金的需求增加，拉動金價上漲。此外特朗普可能嘗試推進海湖莊園協(xié)議，加速了全球對美元信用的長期擔憂,將支撐黃金中長期價格中樞。建議關注紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金、山金國際、中金黃金、湖南黃金。自2月剛果(金)暫停鈷礦出口以來，鈷價已上漲43%。當?shù)貢r間3月21日，剛果(金)政府發(fā)言人姆亞雅表示，該國可能會延長上月出臺的出口禁令，在未來采用配額形式加強鈷出口管控,并考慮與全球第二大鈷供應國印尼合作，合力控制全球鈷市場的供應。剛果（金)與印尼鈷原料產(chǎn)量合計占全球總產(chǎn)量的85%%左右。剛果(金)鈷出口禁令政策或將延長，疊加可能與印尼合作控制供，表明了剛果（金）力圖控制鈷價抬升的決心，也在一定程度上消除了市場對剛果（金）鈷出口禁令到期后產(chǎn)量庫存釋放后對鈷價打壓的擔憂,鈷供應約束預期得到加強，支撐鈷價中期重心上移，建議關注華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、騰遠鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。
　　風險提示:1)國內經(jīng)濟復蘇不及預期的風險;2)美聯(lián)儲降息不及預期的風險;3)有色金屬價格大幅下跌的風險;4)國內政策不及預期的風險。